第十五节 美国经常账户、美国资本账户和购买力平价
对于美国来说，国际收支最重要的两个组成部分是经常账户与资本账户。经常账户计算的是商品与服务贸易的流入量与流出量，这种标准的计量方法可追溯到古典模型。它是对进出口价值的衡量，大众媒体用"商品贸易"这一术语来表示这些衡量数值。
另一方面，资本账户计算的是净资本账户支出的总流出量。收入账户计算外国在美国所有资产以及美国所拥有的外国资产的收款和付款。最后一类是单向账户，它包含诸如补助金之类的对外国的转移支付。总之，账户的赤字或盈余数额由经济分析局每三个月计算并发布一次，而汇率最终由市场根据这些发布的数据决定。
账户的赤字或盈余会使即期货币对的价值开始进行重估，以反映国家之间价格的提高或下跌。当账户为盈余时，美元就会贬值;相反，赤字则会使美元升值以反映各种不同的价格水平。可以说，美元与它发布的经济数字负相关。
随着价格的变动，理论上认为，由于价格会根据已公布的国家间贸易逆差或顺差进行调整，因此收支平衡的最终均衡价格会达到平价。由于上述模型有许多经济变量，如GDP 、物价水平、收入以及利率等，因此多年来许多计算即期外汇价格的模型不断发展，以使各种不同的因素不断从中得到反映。
其中有一个模型历史甚久，并且由凯恩斯所推广，它是一种关注弹性特别是需求弹性的货币分析法。这一方法建立在政府资金与投资创造社会需求这一理论基础上。一些批评者认为，这一方法缺少对资本流动的关注，因此许多人认为在上述变量间找到均衡以及一个适当的汇率是不可能的。
以冯·米塞斯(Von Mises) 以及更晚一些的冯·哈耶克(Von Hayek, 20世纪40年代)为代表的奥地利经济学派认为，均衡的决定因素是现金结余、收入和各种价格，而不是GDP 、货币供应或者物价水平。
米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman) 以及早期的货币主义学派认为，货币量应当以每周的货币供应量作为标准，从而在经济的起伏变化中寻找平衡。尽管这些论点看上去有些过时，但1980年罗纳德·里根(Ronald Reagan) 成为总统时采用了货币主义的观点，因此他们事实上赢得了这场争论的胜利。由于冯·哈耶克、凯恩斯和弗里德曼的研究为今天世界范围内的经济体系打下了基础，因此他们在现代经济研究中仍保持着很强的生命力。
冯·哈耶克和路德维希·冯·米塞斯是奥地利经济学派的传人，这一学派的历史可以追溯到15世纪的托马斯·阿奎那(Thomas Aquinas) 。直到现在我们才考虑最后一个争论，即诸如加拿大和美国这样的国家一直以来故意并且有意愿保持贸易逆差的情况。
这一争论表明，外国人将会通过购买该国政府债券为该国贸易逆差融资。日本一直以来保持着对美国的贸易顺差，持续时间可以追溯到第二次世界大战时期;而欧洲和英国由于伴随着即期外汇价格起伏变化而出现逆差与顺差，所以它们之间偶尔会出现顺差。在这个例子中，均衡或者汇率从来都不作为考虑因素。
决定均衡和汇率的GDP模型是建立在以下假设前提基础上的，即如果存在贸易盈余，GDP就会大于消费、投资和政府开支的总和，且总收入会超过支出。相反，经常账户中的赤字意味着GDP小于消费、投资和政府开支的总和，并且收入会少于支出。可以说，这些模型都是今天各个国家统一采用的基本模型。
还有一种广泛流行的模型叫做泰勒规则(Taylor Rule) ，即i=r`十pi +0.5(ρi一ρi`) + 0.55(y-y`) ， 其中pi` =目标通货膨胀率，i= 名义联邦基金利率,pi=通货膨胀率，y= 实际产出的对数，而y` = 潜在产出的对数。可以说如果没有古斯塔夫·卡塞尔(Gustav Cassel) ，就无法推导出这样一个条理清楚的等式，而他也被认为是购买力平价(PPP)一一又称一价定律一一的奠基人。
购买力平价
20世纪20年代早期，金本位制在第一次世界大战爆发后开始崩溃，此时瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔提出了在不同价格水平上决定国家之间真实汇率的方法。当汇率被允许自由浮动时，出现了一个无法理解的异常现象一一通货膨胀。一价定律提出了这样一个问题:相对于B国来说，在A国的一件可交易商品的价格是多少?一价定律认为，在某一市场中以某一价格标价的商品在其他市场上应当以同样的价格出售，否则将会出现套利以使得价格最终相等。
假设一蒲式耳的小麦在美国的价格为15美元，在日本则为30美元。此时，美国小麦的现货价格除以日本小麦的价格等于15美元除以30 美元，即汇率等于0.50。这被称为绝对购买力平价。这是一种价格水平的衡量方法，公式为:
即期汇率=A国价格/B国价格
该汇率是一种隐含汇率，它基于商品价格和一价定律来判断即期外汇价格中某一方的价值是被高估还是低估。这是一种判断方法，并且从前面的例子来看可能会出现偏离和均衡的情况。卡塞尔认为，不管是汇率还是购买力都会不断调整，直到出现平价为止。
相对购买力平价通过两国之间的通货膨胀率来计算实际有效汇率(REER) 。假设A国的通货膨胀率为8%，B国为2%。那么实际有效汇率被认为是反映了两者的差别，并且市场将会使汇率达到这一水平。它的公式为:
实际有效汇率= (实际汇率×国外价格)/国外价格
卡塞尔认为，一个国家的价格越高，其货币购买力越低。其绝对购买力平价例子计算的是价格水平，而相对购买力平价则是比较价格的变化。如今的中央银行都采用相对购买力平价的方法，这是因为相比绝对购买力平价的方法，特别是在结合使用正确的价格指数进行计算的情况下，它能更快地反映市场状况和即期汇率。