第16章 深刻的教训

有了金融服务行业从业人员的集体智慧，本书的结论部分似乎无需赘述。书中每个衍生产品的经验教训都明白无误，却又万变不离其宗。这些年来，衍生产品的名称和技巧千变万化，造成的灾难也数不胜数。与此同时，金融机构和非金融机构在财务管理中应遵循的亘古不变的谨慎原则却被屡屡抛之脑后。从花旗银行布鲁塞尔分行的流氓交易员在20世纪60年代造成的800万美元损失，到2008年法国兴业银行72亿美元巨亏和AIG 1500亿美元的援救计划，这一切似乎不断重复上演。本章将从非金融机构、金融机构、监管机构，以及技资者的角度总结各种经验教训。

造成本书中金融灾难的罪魁祸首便是不当的风险管理策略。风险管理说到底应该是发现风险(市场风险、信贷风险、流动性风险、操作/营运风险等，见背景知识)、评估风险(0到100%) ，并根据公司对风险的承受能力和意愿制定并执行风险管理策略(对每种风险采用不同的最优对冲比例)。这一做法是假设公司的董事会己经有了明确的战略目标和风险承受指标，而明确规定公司的风险厌恶水平和风险承受能力则是风险管理的基石。对此，公司的高管责无旁贷。另外，这也是高管做出日常经营决策的基础。这里需要指出的是:风险管理并非越严越好，因为与此同时，成本也将不断上升，高管需要权衡利弊。" 一个公司的风险管理部门应该至少在理论上对公司的一举一动了如指掌。然而如果真的如此，该部门不但将挥金如土，而且还会遏制创新，降低公司的竞争能力。在瞬息万变的市场上，公司的员工需要灵活多变的公司政策。"