流动性风险

简单来说，流动性强的天然气市场指的是Amaranth 的头寸可以随时终结，而不会引起市场价格的大幅波动。避免流动性风险最好的方法是保持头寸占市场未平仓合约或市场每日交易量的比例较低。一般而言， 10%是上限。我们在上节中不断提到， Amaranth 对于市场上大部分的期货合约种类都建立了巨额的头寸，因此因违反头寸上限而被纽约商品交易所不断警告。Amaranth的头寸实在太大，以至于天然气历史价格和价格的波动幅度均被扭曲，而这些正是计算风险价值的基础数据。事实上， 2006年， Amaranth的头寸价值若根据逐日盯市计算，显然被高估了。一名曾在安然公司丑闻中抗议其疯狂赌徒行为的风险专家Vince Kaminsky 说道："在交易量不大的天然气市场上建立如此之大的头寸显然危险万分，这是经验不足但又野心勃勃的交易员经常犯的错误。市场上每个人看来对亨特先生的头寸都心知肚明。市场是残忍的，其不理性的时间相当长，等到其恢复理性时，参与者很可能早已破产。"