第14章 长期资本管理公司对冲基金亏损案

长期资本管理公司（ong Term Capital Management ， LTCM) 是一个史无前例的对冲基金。自成立后的四年内，其收益滚滚，而风险甚微，业界无人能敌。因此，其在1998年秋的轰然倒塌也如其当初火速蹿红那样引人注目。事实上，当时的世界经济因此只差一步便落入深渊。可惜的是，监管部门未能吸取教训，否则便有可能避免2008年的金融危机。1998年年初， LTCM处于风口浪尖，负债高达1250亿美元，资产负债表表外衍生工具头寸超过1 万亿美元，而其资本金不过为区区47亿美元。可见， LTCM将杠杆发挥到了登峰造极的地步。

与本书描述的其他衍生产品大崩溃不同， LTCM的颠覆加剧了金融市场上的系统风险，其多米诺效应席卷了全球金融市场，纽约联邦储备银行因此不得不强行要求14家主要的华尔街银行(全部是LTCM的债主)出于相助，提供援助资金共36亿美元。本章将回顾LTCM的荣辱起伏，解剖令其业绩大起大落的炼金术。