马来西亚国家银行是如何投机的

欧洲汇率机制的危机发生在1992年8 月。之前的几个月，马来西亚国家银行大量买入3个月和6个月合约的英镑远期合约，使用的汇率为英镑对美元或英镑对德国马克。约定的远期汇率远远低于当时的即期汇率，原因是当时英格兰银行试图维持英镑的价值，将英国国内的短期利率调高至12% ，并保证今后将上调至15%。马来西亚国家银行预计，在3个月和6个月后，英镑的即期汇率会保持稳定，因此其买入的远期合约在结算时会赢得盆满钵满。我们可以看出，马来西亚国家银行其实是真心诚意支持英镑的，赌英镑会保持稳定而从中获利，而不是希望其暴跌。当然，该行对英镑的支持是别有用心的。

例如，当时的即期汇率为1英镑兑3. 1 马克， 3个月英镑远期合约的远期汇率为1英镑兑2.95马克。3个月后，若英国不退出欧洲汇率体制，即期汇率将保持在1英镑兑3. 1马克左右(至少在2.95马克以上）。这样，买入的英镑远期合约就会有利可图。但英国最终真的退出了欧洲汇率体制，英镑也暴跌30% ，这样一来，3个月前买入的英镑远期合约就在结算时损失惨重。假设英镑跌至1 英镑兑2.4马克，这一远期合约要求以1英镑兑2.95马克的价格买入英镑，并以1英镑兑2.4马克卖出，损失为每英镑0.55马克。据称，马来西亚国家银行买入的英镑远期合约价值为200亿至250亿英镑，损失共计32亿美元。