第4章  Amaranth 对冲基金天然气期货亏损事件

提到对冲基金，人们往往立即想到华尔街的贪婪。确实如此，对冲基金经理的报酬数以亿计。例如，在2005年，某对冲基金经理布恩·皮肯斯C T. Boone  Pickens) 的收入高达14亿美元，该新闻不断在金融媒体的头版头条出现。与此对应的是，当对冲基金陷入困境时，其损失也是不可估量的。例如， Amaranth在2006年9 月20 日宣布损失高达50亿美元。据称，该损失是由于豪赌天然气期货造成的，并在短短的3周内发生。当纽约商品交易所不断要求追加保证金之时，该基金只有华山一条路可走:将90亿美元资产全部变现。

广为流传的长期资本管理公司CLong Term Capital Management) 的颠覆(见第14章)在整个世界金融市场上引起震动。而与此相反， Amaranth的覆灭并没有对市场产生太大的影响。很快，其投资组合便被摩根大通银行和Citadel对冲基金收购。在全球衍生产品失败案例中，该基金创造了纪录，然而其巨额损失却很快被金融市场不痛不痒地全盘吸收。Amaranth的失败是因为过于依靠对天然气市场内在关系的专业知识，从而承担了太多的风险:还是因为纪律性不强的交易员有勇无谋，鲁莽地豪赌天气走向，并愚蠢地认为自己可以不断打败市场?从保护美国普通消费者权益的角度出发，纽约商品交易所是否应该允许一个机构在没有交易限制的条件下在市场上呼风唤雨，进而操纵市场?从更为广阔的角度讲，监管机构是否应该对期货市场更加严格管理?