结论

人们对很多事情都感到害怕一一联邦赤字、药品危机、战争、逐渐攀升的犯罪率，甚至华尔街。现在，你应该能知遇，很多吓唬人的东西都是不值得我们去担心的，金融世界不会因为这些因素或者其他原因而走到末路。在人的一生中， 一直都存在着很多真正的问题需要我们去面对，问题总是难免的，我们的日子就是在面对各种各样的问题当中度过的。

举例来说，你不可能因为赤字引起的金融危机就在金融市场中输掉所有的钱。但是，如果你盲目在高价买入，然后一遇到点挫折就开始慌张，于是在过度乐观之后的调整期里就卖得干干净净，那么你的钱多半会以这样的模式而赔掉。即使没有严重的社会问题千扰，人们也总是这样做。华尔街和你自己的歇斯底里完美契合，能给你带来各种凡是你想象得出的混乱来，但这一切都只是建立在神话和想象当中的。

华尔街之舞已经跳了好几个世纪，在这支舞中， 我们经历了战争、变革、饥荒和通货膨胀，并继续在不断地探索、科学发现、纳粹威胁、经济衰退和大萧条中演奏着。它响彻了全球经济的各个盛衰周期，始终按自己的旋律在进行着。华尔街不会为政治家而起舞，也不为国王或者记者或者你我而起舞，它只为自己舞动。而且，在可预见到的将来，它还会继续这样舞下去，就像它过去曾经一路舞着过来那样。你唯一可以选择的是要不要跟它一起共舞，如果耍的话，是想舞成一名小丑呢，还是赚点小钱，乐在其中。

如果你想进入到这支舞当中，那么，这里所提供的90 幅视觉化呈现的图就可以成为你在进行估值t作时的持续指导，对于市场的被动、利率、房地产、商品和通货膨胀等故事，它们均有涉及。而且从现在开始，当有人又开始狂热或者歇斯底里地失去理智时，你可以回过头来重新看一眼这些金融历史，它们能让你对事情有更深刻的认识，让你判断出什么是异常的而什么是理智的。

这些图都不需要特别多的介绍，所以也无须做过多的结论，它们本身就可以说明问题，而主要的结论则应当由你自己决定。当绝大多数的估值指标都指出市场已经处于高位了，还值得继续坚持下去吗?你必须要自己做出判断，这里只提供工具(那就是舞步)但具体要怎么跳这一曲还得取决于你自己。

我们的联邦负债太多了吗?关于这个问题，你在本书中已经学习了，从目前来说，更多的是一个道德问题而不是经济问题，并且相应地，严有你才能对它做出判断。把联邦持有的土地都卖掉，然后用所得来偿债怎么样?请你来判断。如果你已经看过了相关的图，那么，你要么已经接受了我的观点，要么就已经有了自己的想法。无论怎样，相比你从来没有看过这些图之前，你现在肯定对这个问题有更好的理解。

战胜市场

那些试图想比市场更"趋前一步"的人，没有一个是成功的。生活中有各种各样的预言家都声称他们能顶测市场的方向， 有些人还说他们能做出准确预测，不过这些人中的大多数都是靠出售信息为生的。我从不相信这些人。如果真的有这种人存在的话，他应该早就已经发了大财，成为家喻户晓的公众人物了。如果真的有这种人存在的话， 根据我在我的上一本书中的计算，他每年的平均收益率应该能达到50%一一这可是个很了不起的水平呀!

假定有一位投资者通过抵押他的住房取得了25000 美元的启动资金，那么，如果能实现50% 的年收益率， 只需要21 年，他就可以登上《福布斯》杂志全美最富有的400 人排行榜; 只需要26 年，他就可以实现身价15 亿美元。这种地佳的市场时机在哪里呢? 醒醒吧! 你是不可能找到这样的投资机会的，因为它们根本就不存在。

那么， 有人战胜过市场吗? 当然有。几十年来，关于那些战胜过市场的人，存在着很多报迫。这些人中的绝大部分都能在市场顶部持有现金，而在市场底部大量地投资县人。他们都有些什么共同特征吗?是的，那    就是，他们小从来没有人会想去领先于市场， 他们的关注点在另外的地方。他们从来不会说"今天已经到达顶部了，全部卖出"，同样， 他们也不会费力地去认定股市的底部在哪里。

相反， 他们会学习一些基本面价值投资技术， 比如我经常在《超级强势股》这本书中和《福布斯》专栏里介绍的那些方法，在这些方法的指导下，他们会努力去寻找符合他们的质量和价格需求的股票来进行投资。当股票价格全都处在高位， 他们找不到符合这些投资标准的股票可供投资时，他们就不会买入股票。随着牛市的发展越来越深入，很多他们在过去提前买入的股票价格越来越疯长，这些聪明的投资者就会及时卖出。但是由于卖出股票之后他们无法找到符合买入准则的新股票， 所以，现金余额才会进一步增加。

了解事实

当然，在市场处于高位时，手里却拿着一堆现金不免让人觉得愚蠢。如果股票价格仍然向上发展， 你会感觉怎样呢? 同样地，在大跌之后买人也会让很多聪明的人心里偏偏不安。这些人都是非常精通向己的投资业务的句但是像沃伦· 巴萨特、约翰·坦伯顿、本· 格雷厄姆、T 罗·普莱斯和其他一些投资大师，都是靠自己从事实当中去寻找安慰，而不会去依赖别人他们获得事实的渠边有很多种，其中常用的一种是看过去的事实为今天的情况提供了哪些选项， 然后再做出自己的选择。他们并不需要再研究这些阁，肉为这些原始的信息早就已经被印在了他们的脑袋里。但是，你可以借助这些图去向他们学习。

不过，别指望光凭这些图就能了解所有的市场转变，事实上咱没有人能做到这一点(因为之前就没有人成功做到过一一为什么要去玩一局你无法胜出的游戏呢) 。相反，应当判断股票的投资价值，只买入那些符合本书第一部分中介绍图时所揭示的历史共同运行规律特点的股票。如果这些股票的定价过高，难以找到合适的购买机会，则不要着急，先行观望。让这些图发挥类似于董事会那样的作用，使你保持平稳，给你投资的建议，就像那些具有传奇色彩的投资者利用刻在他们脑子里的那些数据来辅佐决策那样。

当股票市场的下跌幅度达到了25% ，让你感到害怕时，请看看这些图。你需要找到安慰，因为你是在价格低位的时候买入这些具有投资价值的股票的，所以不用慌张。当市场上人人都在吹嘘他们已经赚了多少钱的时候，你却因为找不到可以投资的对象而感到害怕，因为看了这些图后你发现，从长期的历史水平来看，处于价格低位的只有一些垃圾般。当人人都在说利率要下降的时候，也请参考这些图，因为你怀疑不是每个人说的话都有可能会成为事实。此外，你还可以定期看看这些图，以更新和加深你从中学到的那些道理。

学会跳舞

你从这些图当中应当学会些什么呢?每一幅图都是一个故事，我们不可能在结论中一一进行复述。在每一部分的导论中，都对这部分的主要内容进行了大致介绍，欢迎你仔细品读。不过，这里还有两个重点值得一提。一是建议你给自己准备一个财务计算器，井学习怎样使用它，学会从复利率的角度来思考问题，因为这才是华尔街之舞的节奏所在。只要学会了这一点，你就能成为华尔街的佼佼者，你很快就能看到自己金融投资回报和满意度的大大提升。

另一点也正是本书的写作目的所在一一为什么我要写这么一本书呢?我希望本书能使你乐于去寻找和观察事实.而不是将行动建立在幻想之上。如果你能从现在开始自己动手搜寻图，用图来证明你自己的观点，根据事实而不是大家在说着什么去得出有益的投资结论，那实在是太让我开心了。假如你正在考虑一些投资选项，不管是怎样的选项，大图书馆里总是有这方面的图可查的。比如，假定你对在澳大利亚投资有兴趣，这个话题由于太偏并没有被纳入本书当中，那么，你可以从AL 拉菲德(A. L. Lougheed) 的《布里斯班证券交易所: 1884 ~ 1984 年》( The Brisbane Stock Exchange, 1884 ~ 1984 )中找到相关的图，并从中受益。甚至，你还能找到关于马来西亚、基里巴斯或者马尔代夫这样的国家或者地区的经济走势图一一都在《亚洲开发银行成员国发展中国家重要指数) (Key Jndicators of Developing Member Countries of the Asian Development Bank) 这本书中。

类似的信息太多了，完全无法穷举一一而且也没有必要。请带走对你有用的部分，然后将剩下的内容放回到书架上。如果一幅简单的图就可以抵挡千言万语的话，那么根据金融历史情况去分析现实的能力就更值得学习了。如果你已经学会了如何依据事实去进行推理，而不是将行动建立在想想上，那么请使用本书所介绍的这类基于事实的图让自己远离歇斯底里，这样，你对华尔街之舞将产生全新的认识。

2007 年作者注释: 再版补充

撤出市场，等待更好的时机再进入一一这样的情况实在是很少出现。在股票市场中，试图频繁地进出简直就是一场灾难。但是在极少的情况下，你确实可以退出市场进行向我防卫，然后等待时机卷土重来。在过去20 年里，我只发现过气次这样的机会。第一次是在我刚写完这本书的时候，那时我突然对股市行情很看泼，于是就采取了防卫措施。那一次经历对我的帮助非常大。接下来，在1990 年时，我又这么干了一次，再一次地，这一次我也受益匪浅。然后， 2000 年后期，我第三次从股票市场抽身而出了，同样地，这一次我也获益颇丰。这三次经历都可以从我以前的《福布斯》专栏中查到(下一次如果再这么干的话，我可能就会失败了。不过，在这么长的一段时期里，四次就能赢芝次也已经非常不错了)。

在极少的时候，事情会变得非常古怪，你能看穿其他人所无法看清的东西，并因此而躲开一场大熊市的洗劫一一那实在是非常值得做的。我想，本书里的图和故事就能帮助你建立起这种分析和洞察的能力。当其他人都还在看涨的时候，只有你因为看到了别人都忽略的东西而看跌并保持冷静，这样的能力是绝佳的一一事实上，真是拜上苍所赐。但要做到这一点也是非常不容易的。当大家都一片死气沉沉的时候，你还能坚信不需要我们看跌; 而且，对于你所预见到的坏事情，你还需要确保别人同时还未领悟出来，所以股票价格还没有反应。所以这些都是很难做到的。

结论的最后一部分(学会挖掘事实，学习根据事实去采取行动，而不是根据盲目从众或者向日做梦)与我的新书《投资最重要的三个问题》的主题不谋而合。这本书是已由John Wiley & Sons 在2006 年出版其中，挖掘事实对你是否能够坚持并擅长此道尤为重要。我希望你能喜欢本书， 并学会欣赏这支在接下来的几十年中仍然继续的华尔街之舞。