84 不被经济学家认可的经济周期

在预测经济的盛衰周期方面，康德拉季耶夫长波理论的效果远好于绝大多数经济学家的预测结果，但是，这个理论根本不被很多经济学家所接受。康德拉季耶夫在20 世纪20 年代提出，资本主义具有55 年一轮回的进化周期，以清除它的过度发展。现代康德拉季耶夫伏波理论的推崇者更是预测到了1974 年和1982 年凶恶的大萧条和20 世纪80 年代的投机繁荣景象。波浪是比较难以理解的，没有哪一个波浪会简单重复上一个出现，这可能是因为两个披浪所需要的时间加起来已经超过100 年了，从进化的角度来看，跨度实在是很大。在舒曼( Shuman ) 和罗斯诺( Rosenau ) 合著的《康德拉季耶夫伏波理论》 ( The Kondratiff Wave) 书中，对该理论进行了非常简单但易于理解的介绍。不过，大部分内容都忽视了这个波浪其实在全球都存在巧合的复杂性。

如果从底部开始计算的话， 一个"理想的"波浪将耗时，50~ 55年的时间。以1935~ 1955年为例。刚开始的时候，利率、涵货膨胀率、股票价格和房地产价格都处在非常低的位置上。政治家们从反政府干涉的政策转向了支持联邦政府，于是政府开始投资基础设施建设: 在20 世纪50 年代主要是建造机场和修建高速公路，在1880~ 1910年主要是修建铁路，在19 世纪三四十年代主要是修建运河。在漫长的经济衰退期和近代的通货紧缩阶段( 20 世纪30年代、1873~ 1888年、1837~ 1843年)，老一辈的企业管理者对经济发展的信心备失，基本没有人预期未来会出现通货膨胀，那时连订单都接不到，更没有人指望未来还能扩张。

但是，社会中总会有一些激进分子。一些年轻的企业家还是积极地扩张了他们的企业。整个杜会已经与血货紧缩和大萧条斗争了20 年，很多的工厂和生产设施都关闭了。需求被抑制了太长时间，人们都希望能换新房子或者买入任何他们能够负担得起的东西。政府的财政政策也是扩张性的。就这样，慢慢地，敢于冒险的年轻一代在温和的通货膨胀下贿成功了。接下来，通过一次又一次的博弈和胜利，他们的地位也不断得到提升，直到后来成氏为新的领头人。

战争爆发(越南战争、第一次世界大战、美国独立战争、1812 年战争)，接下来，在战后5 ~ 10 年内，通货膨胀愈演愈烈(详见图55 )，而利率的上升却要慢一拍，于是大家都选择不再储蓄存款，相反，都把钱用来投资股票和房地产，以抗击通货膨胀的影响。无论在哪一次波浪中，房地产都是主要依靠负债来支撑的投资项目。在一个长达55 年的大波浪周期中，房地产总是站在最耀眼的位置，紧邻其后的就是股票。当初敢冒风险的那一辈年轻人慢慢年纪大了，但他们仍然习惯性地认为未来还会继续通货膨胀，所以仍然不断加大产能投资。最后，他们的投资过剩，利率冲到很多人从来都没有想到过的最高水平，最糟糕的经济不景气时代来临，在之后的40 年当中，商业摇摇欲坠。

战争结束5~10 年后，遛货膨胀慢慢收敛变得越来越不明盟。主与初敢冒风险的那一批人不相信通货膨胀会消失，他们一辈子都在通货膨胀中挣扎，而且每一次赌通货膨胀都赢了，所以他们不接受这个事实.仍然继续在进行建设和投资。他们非常幸运，自以为内己非常聪明。他们以为通货紧缩是不可能发生的。可是，商品价格和利率都在一路下跌，低价格的产品无法匹配新投资工厂的运行成本，新一代勇敢的年轻人开始发起了并购狂潮，因为在这种情况下，直接买入资产要比向己投资建设便宜得多。随着价格的下跌，企业家纷纷要求政府建立贸易壁垒，将"掠夺性的国外竞争者"赶走，因为他们"冲击了我们的市场" 。股票和房地产价格一路高涨，但是接下来， 1929 年、1 873 年、1 835 年或者也许还会在1987 年，经济大萧条爆发，然后在接下来的10~15 年中都是萧条和通货紧缩一一并慢慢地开始进入到一个新的经济周期当中。

再版补充

在附录B 中，我已经更新了本图，并加入了新的评注。