24 重大新闻对股市的影响

"总统被刺! 赶快把手中的股票全都卖出! " 1963 年11 月22 日肯尼迪总统遇难时，大街小巷都流传着这样的消息。聪明的投资者却不会这样做。在那个周五，当消息传出来的时候，道琼斯工业指数立即下挫了28 点(跌幅为3.8%) 。但是到了周一，下跌缺口已被完全补回，并且相对于周五还上涨了不少。在接下来的两年中，牛市依旧。肯尼迪是继罗斯福和1955 年因心脏病去世的艾森豪威尔之后最受民众欢迎的国家领袖，然而，市场对这位总统先生的离去所做出的反应不过如此。

图24 说明，股票市场的走势其实很少会受到那些骇人听闻的新闻影响。那些看起来极度重要的消息， 其实对市场并没有多大影响。也许你是一位反商业金融的强硬派， 坚信战争是有利于工商业发展的，甚至可能直接就是由华尔街所导致的。为了证明战争会影响股票市场，你拿出了美国股票市场在朝鲜战争那三年中大涨了28% 这个事实。那么请问，为什么股票市场在这场战争结束之后的三年中，还继续大涨了66% 呢?所以，所谓的重大新闻实际上对股票市场的影响是非常有限的。

股票市场对于政治不感兴趣。再看北部湾事件或者苏伊士运河危机呢? 它们也没有让股价从正常走势中脱轨。1968 年，在新罕布什尔州的总统初选中，尤金· 麦卡锡让约翰逊总统极为难堪， 并使其最终宣布放弃谋求连任，退出竞选。再一次地，我们也看不到这一事件对股票市场的走势产生了多大影响。

确实，当肯尼迪总统在1962 年宣布要阻止钢铁的价格上涨时，市场的表现非常糟糕，但也许在那个时候，正好市场本身也想要歇一歇了。因为在这之前的连续13 年里，公司IPO 创下新高(请参考图19 中对公司IPO 和超额定价的讨论)，市场的连续涨幅已经高达250%一一在这当中，就连下挫15% 的情况都没有出现过。那么，在其他年代里呢? 出现过重大事件影响股票市场走势的情况吗?在1906 年的旧金山火灾和地震事件之后，市场曾经出现过小幅下挫。但实际上，那一次股价下跌在灾难事件发生前几天就开始了，下跌能量衰竭后，市场指数很快回到了地震前的水平，然后才开始了真正的回落(详见图32 ) 。那么在两次世界大战期间呢?在关于这两场战争的消息发布前或者发布后的那一周内，你找不出任何的股价异动一一元论是向上的还是向下的。有趣的是，就在1942 年宣布价格管制之后， 股票市场很快就见底了，然后股价便开始飘升; 到1 946 年价格管制结束时，股票市场的表现仍然是先触底，然后价格飘升。因此，你愿意怎样解释这种现象就怎样去解释吧。

相对于市场本身的运行规律来说，新闻消息的发生是随机的，消息并不能改变市场的走势。华尔街有句老话是这样说的"市场知道一切。"这说明，市场对于将要发生的事实早已经有所了解，就好像它可以直通"上帝" 一样。不过，更为现实一点的做法是，可以将这种现象理解为市场并不在乎这些个别事件的发生。我们总是过度地以人类为中心，所以我们才会喜欢打听各种新闻消息; 而市场其实非常清楚，没有任何人或者任何事件可以改变整体经济格局。

再版补充

即使是大规模的恐怖事件也不能提毁我们的市场。2001 年，911 事件发生之后，股票市场遭受急速重挫，但是，仅19 个交易日后，市场指数便重新回到了911事件之前的点位上，并且直到当年年底都走势不错。此后的恐怖袭击对股票市场的影响就更微不足道了。对于2004年发生的马德里火车爆炸案；美国股票市场用了5个交易日便恢复正常; 在2005 年伦敦地铁爆炸案发生的那一天，美国股票市场的整体涨幅还是大于0的。所以，真正能推动股票市场走势的， 其实是那些你从新闻里完全读不到的消息。