64 失业率与1%法则

曾经在历史上，股票市场的兴衰与经济的衰退联系非常紧密(详见图25) 。不过，失业率与经济衰退之间的关系也不可小视。因此，稍微转换一下，你也可以尝试将失业率作为是否买入股票的警示信号，具体方法如下。

在图64 中，用曲线代表失业率水平，而背景中的阴影部分则代表经济衰退期，白色部分表示经济扩张期。失业率用寻找工作的人数除以就业人数与寻找工作的人数之和来表示。请注意，从图中我们可以看到，失业率在经济扩张期下降，而在经济衰退期则上升，趋势十分明显，而且你对此应该不会感到惊奇。但是请注意，两次经济衰退期之间的失业率升降情况是非常均匀的。举例来说，在经济扩张期，失业率的上升从来没有超过1%(参考左纵轴上的刻度)，但是在一个衰退期前2/3的时间里，它至少会上升1%以上。相反，如你在图25 中所见到的，股票市场往往是在经济衰退发生之前就率先开始下行，等到衰退期差不多过半的时候，股票市场便能提前感知到美好的未来，然后股价就开始飘升了。

这引导我得出了我的" 1%法则"，即如果你不想错过在股市底部买入的机会，那么，当失业率上升达到1%时，你便应当满仓投入了。虽然跟其他任何指标一样，这个法则也不能保证百分之百地预测到市场底部的出现，但它确实可以将你带入到比赛场中，然后提示给你一个几乎完美的击球机会。通常在这种情况下入场后，不出数月，纯粹的底部便会出现。当然，你还需要一些其他的工具来校正底部出现的具体位置，但是这个指标绝对是一个很好的开始。

换一种说法就是，在失业率还没有上升到1% 之前，周期性的股市底部是不会出现的。一个很好的例子是1970年，当时，股票市场从1968年12月开始就一路下跌，而失业率则从1961年开始就一直在下滑。不过，从1970年年初开始，失业率突然猛烈上升，这提示我们应该注意了。到春天的时候，失业率上升达到了1%; 而道琼斯工业指数则在5月26日到达了底部，为627点。如果你当时按照1%法则进行操作的话，你就应该偷笑了。你可以自己将这个法则应用于其他股票市场的周期性底部前后去实验一下。

失业率无法告诉我们市场顶部会在什么时候出现，相对于顶部来说，它与底部的联系要密切得多。这是因为股市作为经济的晴雨表是领先于经济的，在经济弱势期开始发展之前，股市就会先行下跌了一一而失业往往是经济走弱以后才出现的。不过，从这幅图中我们也可以看出，除非失业率连续下跌两年以上，否则，股票市场的重大顶点也不会出现。那么，通常情况下，我们到哪里能看到失业率的数据呢?除了其他出处之外，最方便的就是《巴伦周刊》每期的封底。

再版补充

如果你将这幅图中的数据更新到2007 年，上面这个1%法则仍然是成立的。这实在是太美好了!