36 南海事件图

几个世纪以来，鲜有关于金融市场本质重要性的消息放出。新变化倒是有，但是赚钱和稳固资本的关键却从未改变过。比如，避免疯狂就是其中一条，因为金融市场的狂热似乎永远都伴随在我们身边。我第一次读到这个概念是在查尔斯·麦凯(Charles Mackay ) 1841 年的经典著作《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》 (Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds )中，这本书里介绍了1636 年的荷兰郁金香狂潮、1720 年法国的"密西西比泡沫事件"以及1720 年的英国南海公司泡沫事件。有人说， 1720 年是有史以来康德拉季耶夫长波( Kondratieff wave ) 的第一个峰值(详见图84 ) 。本图以前从未出版过，它以1711 年时任英国财政部长的罗伯特·哈雷特许注册成立南海公司(South Sea Company , SSC) 为起点，按时间顺序描述了整个南海公司投资狂潮事件。罗伯特· 哈雷先生亲任南海公司的主管，并授予该公司专营南海(基本上为太平洋海域)贸易的特权。在当时，并没有人能真正对这家公司的商业潜力做出合理的估值，事实上，几乎所有的投机狂潮中都会涉及一些难以被细致、精确描述出的现象，这也是人们变得疯狂的原因。

由于一些金融业人士对南海公司证券交易情况的兴趣远超过了他们对该公司贸易业务的兴趣，于是，人为地对该公司进行了大肆吹捧。随着南海公司的股票价格在1719 年一路上扬，这些人提出了一个计划，准备用南海公司的股票(当然，这还对应着南海公司在将来能实现的更多像向日梦一样的利益)去交换当时英同的全部国债。这种可以不劳而获的机会让当时的英国议会非常满意，于是，伴随着这项计划的展开，越来越多的人，尤其是在当时生活非常富裕的政治家们，都通过买入股票而成为南海公司的股东。其他公司的股票价格也随着这一波行情上扬，比如古老的英格兰银行的股票(详见图35 ) 。从图中可以看出，英格兰银行的股票在当年5 月上涨了33% ，而同期南海公司的股票则从每股123 英镑涨到了每股400 英镑，涨幅高达225% 。股票供应开始涌向了普通社会大众。

随着政客们买入的南海公司股票越来越多，南海公司的权利也在不断扩大，于是，它提出了更多的融资需求。自从南海公司诞生以来，由于始终有英国议会撑腰，它不停地融资，让投资者购买它的股票一一然后利用投资者的钱去从事各种投机。通过一轮又一轮价格不断被推高的融资，贪婪的社会大众为南海公司掏出了越来越多的钱，南海公司就屹然站立在这些钱所堆积而成的金字塔顶端。在这种沸腾的投机气氛下，其他皮包公司也纷纷成立，希望能从贪婪的社会大众所掏出的投资资本中分得一杯羹。实际上，这些企业大多还缺少翔实的经营计划和合格的管理团队，但是，在这场投机盛宴中，谁会在乎这些东西呢?

到夏天的时候，怀着通过投资南海公司而赚取财富的梦想， 工人们退休后也将自己的毕生积蓄用来买入南海公司的股票，使南海公司的股票价格高高稳在了每股1000 英镑的位置。为了防止其他新成立的公司分流潜在投资者的资金，南海公司开始变得更加贪婪和狂妄，它说服英国议会将其他所有未经皇家特许注册的公司都宣布为非法。由于事实上英国皇家自己都不清楚到底哪些公司是经过特许注册的，因此，除南海公司这家最大的股份企业之外，其他企业无一幸免。由于南海公司当然是经过皇家特许注册的企业，所以它在刚开始的时候并未受到影响。但是接下来，亏损的投资者们，尤其是那些通过借款购买股票的投资者们.很快也不得不清算这些大公司的股票了一一因此南海公司和英格兰银行也难以幸免于难。更何况，南海公司并没有什么真正的经营业务，所以到10 月的时候，这家公司的股价便跌落到每股200 英镑。更为可怕的是，到年底的时候，这家曾经立志要承担下整个英国债务的"伟大"公司，竟然宣布破产了! 其他很多股份公司也纷纷宣布经营失败一一当然，这其中不并包括英格兰银行，这家企业一直生存到了今天。

我们从南海公司事件中可以总结出怎样的经验和教训呢?当你发现社会大众又开始热拥某种新的"仙丹妙药"时，请一定要谨慎，因为投机狂热可能就要开始了。这世界上并没有什么新的金融舞曲，有的只是华尔街舞曲的变奏而已。