14 海外股价走势：七个市场的比较

在下跌的市场行情中，你总是能找出仍然能够逆势上扬的股票吗?很多人都希望他们能够这样，但事实是，很少有人能够做到这一点。当市场整体都在"跌跌不休"时，自然几乎全部股票的成交价格也在下跌，几乎所有国家的所有股票都是这样。图14 让大家可以从另一个角度来了解图13 中介绍的股票市场全球联动性质，从图中所列出的七个重要国家股票市场价格走势来看，相关性是非常惊人的。图中竖虚钱表示在美国市场中，价格最高点和最低点出现的时期。可以看出，虽然每个国家的市场都有自己的波动特点，但加拿大、法国、德国和英国的股价波动走势与美国市场的十分吻合，涨跌趋势的变化在月内. 甚至经常在周内都是一致的。日本和意大利市场的价棉走势变化稍大一些，但仍然与其他市场具有很多共同点。

比如，以1974 年后期才结束的巨幅下跌时段为例。这次下跌行情波及了图14 中所有国家，除意大利外，其他所有国家的股市都在几个月内分别到达了市场底部，如果我们顺着美国、日本、西德、法国和英国市场的下跌路径来看，就会发现在此轮下跌行情中，各国市场的起点和终点相差不过几个月。当然，法国和日本市场看起来比其他几个国家提前了一个多月见底，总体而言，各个国家的股票市场走势惊人的一致。

再看美国股票市场结束子1972 年年末的那场牛市。美国市场价格达到最高点的时刻恰好与日本市场的价格最高点完美吻合，与加拿大市场的短期价格高点也十分一致，而就在这次高点之后，紧接着德国市场也出现了最高点，接下来，法国和英国市场也到达了牛市顶点。再一次地，只有意大利市场的行情发展较为独立。

现在，让我们再来看看1 977 年年末美国市场见底的时候。这一次，加拿大、法国、意大利和英国市场的走势都与美国保持了一致，几乎同步下跌。日本和德国市场虽然没有出现下跌，但是也没有出现上扬的行情。

全球不同市场的价格走势联动性虽然不可能超过同一市场中不同股票价格走势之间的联动性，但可以看出，全球市场的价格披幅确实是彼此影响，并且经常反映出同样的全球发展趋势。如果一同的股票相对于另一国的定价更便宜，那么，一定是因为在"便宜"的国家里，净收益率(详见图43 )更高，因此，资金更多地流向了定价便宣的国家股票市场当中。

因此，如果现在承认全球各地的股票市场和股票价格走势之间是内在相关的，那么，我们应当如何从中去获利呢?对此，我们可以在一定程度上将其他国家的股市走势作为参照或者警示讯号，比如， 一些西方国家的市场常常会比其他国家的更早出现下跌。以1972 年年末市场见顶时为例，当时，德国和英国的股市就比美国的先行下跌。再看1976 年，法国、英国和德国的股票市场都先于美国市场开始跳水。同时，前面也曾经提到，法国、德国和日本的股票市场在美国市场进入伟大的1975 年牛市之前，就先行启动了。这些"先行者"能为我们提前预警。参考图29 ，你还能发现这种预警作用可以如何帮助你逃过1929 年的市场大崩溃。因此，我们应当多去发现美国股市与海外股市之间的差异，当其他市场的走势开始与美国市场的趋势出现不一致时，就应该做好市场转向的准备了。

再版补充

虽然这幅图已经是几十年以前的了，但仍然十分管用。全球各地的股票市场远比人们所想象的要相关联动得多一一但是，我们并不能因此而忽视了国外的股票。在这个大平世界中，育着无数的机会，借助当今的计算机技术发展，追踪全球投资昂种的变化巴经比我在20 多军前追踪美国股票的变化容易得多了。