19 "IPO" 意味着它的价值可能被高估了

不要再浪费你的时间去抢购IPO 公司的股票了。当一家公司"走向公开" ( 即面向杜会初次公开募集) ，很多投资者都会蜂拥而上，以为自己能买到下一个"苹果电脑"或在"英特尔"公司。但事实上，如果把钱得在银行中，收益可能还会更高一些。IPO 公司十有八九在两年内都会成为赔钱货，即使像苹果电脑公司这样的少数长期业绩佼佼者，如果与最佳业绩公司的股票相比较的话，也不过如此。如果你不相信这一点，轻看看有几家最近的IPO 公司是能够荣登《福布斯》杂志年度最佳业绩股票名单的(每年2 月都可以看到) 。

IPO 公司的股票价格常常上升得非常迅速，因为经纪商会对这些股桌边行大肆宣传和推荐，诱使不动脑筋的投资者盲目跟风，这样，它们才正好可以出售这些股票，以获得销售佣金。激动的投资者中了全套，梦想着可以通过投资这些股票发大财，而他们往往会遭受打击，因为公司显然只会在价格对它们自己有利时才通过发行股票来筹集资金一一这样的价格对投资者来说，往往是偏高的。很快，各种神话般的宣传褪去，这些IPO 公司股票的表现也开始变得一蹦不振。很多在1983 年新上市的股票如今的价值都已大幅缩水，比如赫赫有名的泰索尼公司( Diasonics) ，曾经市值过亿，但后来股价从30 美元一路跌成了3 美元，甚至还有很多公司现在都已经宣告破产了，比如当初在发行股票时也是响当当的维克多科技公司(Victor Technologies ) 。

不过，图19 能告诉我们的关键问题在于: 不仅是IPO公司涵常表现都比较差， 而是我们可以将IPO公司作为一个整体，用它们的表现来有效地衡量市场是否出现了超买或者超卖。

图19 中列出了1969 ~ 1985 年各年的IPO 公司总数，我们可以发现，当IPO 公司数量较多时， 其实就是很好的卖出时机; 当IPO 公司的数量很少时，其实正是较好的买入时机。但是，怎样判断IPO 公司的数量是高还是低呢?你只需要记住， 一旦IPO 公司的数量相对于之前若干年的水平处于高位，你便可以卖出了。根据这个法则，你一定会选择图19中1972年、1980 年或1981 年(取决于你的冲动情绪)以及1983 年作为你的卖出时点，事实也证明，这几年确实是这段时期内的最佳卖出时机。这样的投资策略能使你与广大投资大众区分开来，让你处于更有利的位置。

反过来，如果你在IPO 数量相对于前期出现了下降，或者没有山现增伏的年份中选摔买入，那么你的投资业绩也一定非常不错。从图19 来看，你可以在1982 年买入，然后享受1982 ~ 1983 年的牛市盛宴; 或者你可以在1984 年或者1985 年买入，抓住股市的升浪; 再或者，你可以在20 世纪70 年代的中期或者晚期介入，业绩也会不惜。按此指标迸行操作，只有在1973 年会产生误导，如果在当年买入股票，你会在1974年的熊市中遭受巨大的损失。不过，我们不可能找到一个完美无缺的唯一指标来指导我们完成华尔街之舞的每一步， 因为旋律总是在变动的1986 年，IPO 公司的数量又创下了新高，这意味着1987 年甚至有可能1988 年的股市都不应当被看好。但是谁知道呢? 也许这也会是这个指标第二次出错的时候。不过，当前确实有上百家公司都认为股票价恪已经够高，可以让它们以最便宜的方式出售股票来筹集资本了。请记住，只要有卖家和买家达成了交易，那么双方就总有一方对定价的理解是错误的，请确保失败的那一方不是你就可以了。