53 黄金：物价波动的试金石

美国的商品价格与其他西方经济实体的商品价格关联程度是怎么样的呢? 答案是， 比绝大多数人所想象的关联性要强一一而且强得多。并且，这种价格联动性一直以来都存在。图53 说明了在第一次世界大战前后的高通货膨胀时期， 美国所经历的物价变动情况与其贸易伙伴们的经历是何其相似的。

这里的关键词是"价格" 。图53 列出了1913 ~ 19 37 年， 9 个同家40 种基本商品的价格变化情况。只是，这里的价格是用黄金， 而不是美元或者其他货币来表示的。这样做可以减少不同国家在短期内通货膨胀程度不一致的影响。请注意在这24 年里，这些价格几乎是完全步调一致地在起落波动着，9 条曲线看起来就像是被合成了一条一样。虽然这场白战争所引起的通货膨胀不同程度地肆虐了西方各个国家， 但根据调整了通货膨胀影响之后的真实商品价格波动情况来看，各国之间却几乎不存在什么差异。采用黄金作为价格计量工具，是能让图53 中9 个国家的价格内线出现一致走势的关键。

最有趣的一点可能在于、在这9 个国家中，没有一个逃脱了第一次世界大战后的物价飞涨命运。为什么这些国家的商品价格走势在这么多年以前会保持如此一致呢?这就像各国的股票价格走势和利率走势一样，即使是在很早期的时候，也表现出了一致波动的迹象。而今，现代化的潮流让很多人相信他们可以通过海外投资来分散风险， 但实际上这种观点真的不太现实，全球的价格涨跌都是联动的。康德拉季耶夫长波理论的拥护者们相信，每隔54 年就会有一个周期循环，他们认为，从越南战争之后的第55 年开始，又一场全球性质的通货膨胀高峰期在等待着我们。

图53 带给我们的启示与本书中的其他几幅图一样，那就是，在大多数国家中，价格或多或少都是具有联动效应的。在这种价格一致性变化的趋势下，投资者们如果能及时观察到海外的价格波动情况，发现在美国还没有开始启动的价格趋势，必将受益匪浅。如果这一点成立的话，那么，也可以通过观察美国的价格走势变化，去预测其他国家的走势。当某种能够影响全球的基本力量出现时，很难有某个国家是可以逃脱这种影响的。

图53 由乔治F.沃伦博士和弗兰克A. 皮尔森博士绘制而成，他们两位都来自康奈尔大学，是那个时代杰出的农业经济学家和统计学家。如今的批发价格指数系列数据，仍依赖于由他们两个人所提供的很多早期数据。正是由于他们和其他一些人所做的传奇般的工作，才让我们能够了解战争前的经济状况是什么样的。

再版补充

我现在已经不怎么研究黄金了，因为现在金价的变化对于股价的发展方向和通货腿胀情况的影响确实已经不大了。目前，已经很难找到股票价格与黄金价格之间的关联关系(如果你是主张金本位的，可以去读一读《投资最重要的三个问题》一书的第6 章)。但是，无论是过去还是现在，全球的可比资产价格关联程度确实要比人们所单纯想象的高。