23 跟随移动平均线

投资分析存在两大学派一一技术分析与基本面分析，双方的观点存在着很大差异。技术分析关注股票、市场、利率和相关事件的过去信息，然后在此基础之上建立对未来的预测。基本面分析看重对市盈率或账面价值的估值，同时重视未来经济发展趋势、行业与企业发展等信息，并以此为基础展开预测。

两大学派各自都有很多追随者，但是，基于下面这两个主要原因，接受基本面分析的投资者似乎更多一些。首先，历史上所有具有传奇色彩的投资大师都是基本面分析学派的，没有一位技术分析学派的代表。其次，截至目前，还没有任何一份严肃的学术研究能够证明过去的证券价格走势能够对未来的证券定价产生影响。因此，绝大多数同意上述说法的人都认为他们向己也是基本面分析学派的，包括我本人。

但是具有讽刺意味的是，我所知道或者听说过的全部伟大的基本面分析大师都会在他们最重要的基本面材料中变相地使用一些技术分析工具。这是为什么呢? 因为有些技术分析工具确实是有用的一一至少有那么一点点用处。比如，看看最简单的40 周移动平均线有多厉害吧。它只需要将最近40 周股票的收盘价加总起来，再除以40 ; 并且接下来，我们可以每周都进行一次这样的计算，将最近一周的价格加入进去，去掉第1周的价格。将每周的计算结果连接且来，就得到了40 周移动平均线。如果当前的市场价格位于这条移动平均线之上，就可以看涨市场; 如果当前的市场价格在这条移动平均线之下，则需要看跌市场。

图23 列出了1966~1978 年的市场指数和它的移动平均线变化趋势。可以看出，这两条曲线互相靠近，走势非常接近。如果你在每次市场指数向上穿越移动平均线时买入，等待市场指数向下穿越移动平均线时再卖出，那么，在多数情况下，你都站在了市场"正确"的那一面。下面用两个例子来说明。首先，请参见图中点"A"，第一个点A 出现在1969 年中期，市场指数向下击破了移动平均线，如果你在那时将手中的证券卖出，就可以避免接下来发生的幅度高达200 多点的下跌。第二个点A 发生在1970 年中期，道琼斯工业平均指数向上穿越了移动平均线，如果你在那时买入证券，则可以享受接下来高达150 点的涨幅。

移动平均线并不能告诉我们市场什么时候会发生转向一一它们只能在转向事实发生以后再向我们证实。比如，图中的B 点是市场开始反转向上的时点，在这一点之后过了很长一段时间市场，指数才在1975 年向上穿越了移动平均线。有时，你确实有可能会遭受这样的市场洗盘。点C 则 表示，有些时候市场指数会在一个狭窄的范围内不停地波动整理，如果此时依靠移动平均钱，你就会不停地进出市场，却难以成功。不过，如果仔细观察这些情形，你会发现，即使是被市场洗盘，相比在其他情形下可能赚得的收益来说，损失也是非常有限的。

我本人从来没有将移动平均线作为我的严格买卖决策标准，但它能够给我警示，提醒我有时候事情并不是像我所想象的那样发展。不过，如果我总是绝对地遵守移动平均线这个判断标准，我的投资业绩应当比现在更好。此外，选择40 周移动平均钱也并非它有什么神奇之处， 39周、41 周、2 周或2002 周移动平均线都是可以的，只不过移动期越短，就越容易发生判断失灵，而移动期越长，就越不容易得到警示信号40周看起来是比较合适的， 40 周移动平均线所发出的警示信号大多都是值得我们重视的。