11 价值线工业混合指数：适合出版的全部数据

如果说，在这本书中我只能使用10 幅图，而不是90 幅，那么，图11 一定会是我所不愿意放弃的。相对于我所见过的其他图来说，图11能让你更好地认识市场及其估值特征。在图11中，你可以将一只股票或者一组股票与市场大盘进行各种特征比较。实际上，图11 给出了15年中完整的市场统计数据截图，就像是整个市场已经被凝结为一家独立大公司的单只股票了一样，并且，图11中还给出了对下一年度的预期值一一我们可以利用这些数据来判断市场走势是存合理，也可以将个别股票的情况与整个市场大盘走势的情况进行比较。

从图11 中，你可以看到价值钱工业混合指数(VIC) 的历史走势情出，包括它的波动时点和大致披幅，以及它与其他广义的市场指数一一如标准普尔500 指数和道琼斯t业指数之间的对比情况。在图门的有下侧，我们加入了24 行，以其中的第9 行为例，这一行报告的是价值线工业垠合指数的年度平均市盈率。可以看到，在市场崩溃之前，1972 年的年度平均市盈率为19.2。不过，你还是会发现如果在市盈率低于1 0 的时候买入价值线工业混合指数的成分股票，然后再持有很多年的话，投资业绩还是很不错的。

接下来，你就可以从这里开始，成为市场的真正学生了。举例来说，图11 最上方列出的是价值线工业混合指数在各年度的最高价和最低价，它可以让我们知道，比如，在1978 年，价值钱工业混合指数的波动范围是14.5~19.5 美元。我们可以将这个价格波动范围与上一年度的每股收益(第4 行)、每股账面价值(第7 行)、每股现金流量(第3 行)等指标进行比较，然后再将这些能代表股票市场特征的平均值与自己感兴趣的股票特征值进行比较。

为什么要看上一年度的数据呢? 这是因为，在任何一个特定年度里，对于任何股票，投资者能看到的都只有历史估值数据一一当年的数据必须要等到当年结束、企业关账并经过报表审计之后才能看到。

我们可以利用图11 中的数据来比较金融市场的繁荣程度。用第19行的数据除以第20 行的数据，就可以得到华尔街上赫赫有名的负债/权益指标这个指标。越低越好! 将你的目标公司情况与价值钱工业混合指数在1986 年的比值45% 进行比较，结果怎么样呢?如果以价值线工业棍合指数的净利率4.2% (第17 行)为标准，你的日标公司又做得如何呢?此外，你还可以计算在价值线工业捎数成分股的现金流量中，有多少来自企业的盈利，又有多少来向折旧(用第14 行的数据除以第15 行的数据)，并以此为标准，与你的目标公司情况进行比较。在图11 左侧，用"A" 标示的地方，你能看到流动资产和流动负债的组成，利用这些数据，我们可以对行业的流动性进行基本分析。在路易斯·恩格尔的经典著作《怎样投资股票》 ( How to Buy Stocks) 一书中，对这种资产负债表分析技术进行了很好的介绍。

在刚刚步入投资领域时， 我就喜欢用类似图11这样的图表，对股票价格与上一年度的企业总收入之比进行多年度的长期比较。在这样的图中，也许还有一些被像我这样的投资者所忽视了的重要关系存在，等待着你去发掘。