15 加拿大的股票市场

虽然西方各国的股票市场都是联动的，但事实上，不同市场之间的联动性还是有区别的。比如，无论站在怎样的角度，或者从哪个方面来看，加拿大市场的金融表现都好像是美国的第51 个州一样，或者，用投资学术语来讲，像是美国的第51 块地产。图15 就说明了在1961 ~ 1 969 年，加拿大股票市场与美同股票市场之间的密切关联性。从图15 中我们可以看到，这阴个市场的股价走势几乎是完全一致的. 无论是从价格走势的转折时点还是从价格波动幅度的范围来看，两个市场的走势都几近一致。

虽然本书中的其他图都说明了不同同家的金融市场存在共性，但如果只看加拿大市场的话，它与美国市场之间的差异就更加微不足道了。例如，请看1965 ~ 1966 年的股票市场走势， 从这两个市场指数的变化轨迹来看，几乎就找不出差别来。图14 虽然是从另一个角度并采用另外的方式来呈现的，但也说明了在1969 ~ 1981 年，这两个国家的股票市场价格走势是非常一致的。

为什么加拿大的股票市场会与美国的股票市场如此密切联动呢? 原因很简单，因为加拿大的市场经济与美国的市场经济锁定为了一个整体。从金融的角度来看，如果美国市场发生了什么，那么加拿大市场一定也逃不开，两者所受到的影响几乎是没有差别的。确实，虽然这两个国家的商业结构是存在差异的，但这种差异的影响并没有那么恐怖。比如，加拿大的资源丰富，对采矿产业较为依赖，出产伺肥一类的产品，而梆肥(氧化梆)是所有植物都离不开的三大主要肥料品种之一。加拿大拥有全球最丰富的伺肥储备，是饵肥产品的最大出口国。由于美国的饵肥储备相对较低，因此会从加拿大进行购买。所以，御肥的需求会随着美国农业发展的兴衰而发生变化。

于是，加拿大政府的政策几乎就是无用的。虽然加拿大公民很不愿意接受这种说法，但从图1 5 中可以清晰地看到，要想通过制定某种政策来让加拿大经济不受美国经济发展的影响是非常困难的。虽然从社会学的角度来说，这几乎是不可能的，但如果加拿大能够放弃它作为一个独立政府的努力，转而成为美罔的一部分的话，也许还能更加有利于经济效率的提高。当然，我只是说理论，并不是在建议加拿大真的这么做。事实上，这样做也只是让形式更加符合目前的事实而已。

那么，图1 5 可以告诉给我们什么教训呢? 首先，如果有共同基金宣称它们会通过对加拿大市场进行投资来分散你的资金风险的话，要特别小心: 将你的资金转移到美国的"第51 个州"去，是不能从实质上分散你的投资风险的，只是增加了更多可供选择的股票投资品种而已。由于现在美国市场上已经有超过5000 只活跃交易的股票和7000 只其他可公开交易的股票(即使流动性稍差， 交易量稍小一一即投资者不能随时根据个人的意愿进行买卖) 了，因此，虽然多一个加拿大市场可供选择当然是好事，但影响绝对没有那么大。

不过，好的一面是加拿大公司的股票毕竟增大了我们的投资可选择范围，因为可以利用我们对美国市场的投资感觉来买卖加拿大公司所发行的权益性证券。对美国投资者来说，要想理解全球其他罔家的股票市场并没有那么容易，但是，投资加拿大公司的股票就像是去邻居家串门一样简单。

再版补充

和初版时相比，现在唯一的变化是可交易的上市公司股票数量更多了！而且，20 年后，这个数量一定还会继续增长下去。