86 熊市与女人的裙子长度

在与他人的竞争中，你靠什么胜出?是对利率的关注和了解，还是研究女人的双腿呢?华尔街可能是女权主义者难以攻克的最后几个堡垒之一了， 一些华尔街的从业者认为，女人的双腿可以作为一个预测未来股价走势的指标，而且，这个指标比本书和其他地方所介绍的那些传统指标都好用。下面就让我们来谈谈这个裙长指数( hemliine indicator),你会发现它很让人吃惊、但话题却非常严肃。

裙长指数的支恃者们认为，影响投资者情绪在乐观和悲观这两个极端摆动的那些心理因素，对非投资者也会有同样的影响，并且很容易传染到时尚领域。图86 就说明了他们的观点：短而轻盈的裙子长度能暴露出更多的腿部，常常与牛市相关联; 而像维多利亚风格的长裙则通常与熊市相关联。

以第一次世界大战前期为例。如图27 所示，当时的股市表现平平，那些爱观看女孩子的人也找不到什么兴奋点。女孩子们都穿着民长的裙子，而股市也"熊"得一塌糊涂。但到了20 世纪20 年代， 一股狂热之风吹向了股票市场，也吹精神了那些爱观看女孩子的人。女孩子的裙子长度变短了，到1929 年的时候，时尚的新潮女郎开始穿相当大胆的短裙一一即使是用今天的标准来看都短得不可想象。但是，随着股票价格在20 世纪30 年代一泻千里，女孩子们的裙子氏度也开始变得越来越长，普遍遮住了整个腿部，只露出一点点脚躁。40 年代. 股票市场的发展毫无起色，女孩子们的裙子挺度也没啥变化。但是到了50 年代，股市开始回温，女孩子们的裙子长度也重新开始变得越来越短。那些爱观看女孩子的人们精神一振，于是股市继续上行。如果调整了通货膨胀的影响，当时的股票市场热度第一次超过了1929 年时的水平，而且这种热度一直持续到了60 年代中期。就在这时，时尚界推出了迷你裙。

另外有些人认为，裙长指数只是一个表象，它回避了基本的问题(抱歉) 。他们认为，女孩子的裙子长度反映的是基本的心理的和社会的影响力量。比如，他们举例说，同样也是在20 世纪60 年代中期，卡罗尔· 多达( Carol Doda) 首次在旧金山的秃莺( Condor) 夜店里穿上了单片式比基尼，并由此带动了全国性的时尚潮流。这些社会分析家认为，当时流行的赤裸上身舞蹈也是那种心理流行趋势的反映，正是这样的心理，带领着股票市场冲向了顶部。但是接下来，到70 年代中期，市场开始变得阴冷了，如果我们调整了通货膨胀的影响(详见图22 )来看的话更是如此，于是裙子的长度开始增加，时尚界推出了能拖到脚跟的超长裙。

观察女孩子的裙长走势的基本好处在于你的四周都是观察对象，所以你不需要到布满灰尘的图书馆书架上去找投资参考数据。不过当然，裙长是无法定量的，这并不能成为一门严谨的科学。而且，除了一些特别让人吃惊的巧合之外，我们其实难以说请到底是裙长预示着未来，还是只是反映了过去。究竟是短裙意味着股市要开始进入上升温道了，还是股市进入上升通谨以后，女孩子们就开始穿短裙了?从技术上来看，裙长的变化是滞后于市场发展的，那么，宿长的变化表示市场要反转了吗?谁知道呢，我反正是回答不出来这些问题的。这个问题对我来鼠就像是骗局一样。因为在最值得一提的几次牛市期间，就像经历了1932 年和1974 年的剧跌之后到来的那种牛市期间，却看不出裙长有什么变化。

那么，这个裙长指数对我们今天有什么启发呢? 一位敏锐而多疑的观察者不确定大家在1986 年后期的股票市场中的投资方向而犹豫不决，于是她说"可能市场就跟女人的裙长一样一一现在什么都可能发生。"