87 别买那些需要喂食的东西

有一天早上，我太太看到一个人正拿着一根20 英寸长的棍子，伸向我们树林边的一棵树。后来了解到，那是我们的邻居，他当时正想把他家那只价值1 000 美元的猫从一棵橡树上给弄下来。他本来是要搭乘飞机前往东部的，当时都已经晚点了，可他担心的却是他太太的爱猫，还问我有没有什么好的建议可以让猫从树上下来。我脑子里乱作一团，默默地念叨着我脑子里一闪而过的一句话"千万别买那些需要喂食的东西。"这是去世已久的我父亲的叔叔亚瑟先生，一个旧时代的投资狂人曾经说过的。

由于爱好，我最近养了一些小鸡和小鸭。我很享受能吃新鲜的蛋，并看着鸭子们在我家的小池塘里游泳。结果，好像洗熊和土狼也很喜欢我这些长着羽毛的精致小朋友，到最后，就只剩下两只了。

有些人可能会被图87 所误导，误把良种马当成一个非常好的投资方向。根据图87 ，在1970 ~ 1 980 年这十年当中， 一岁纯种马的价值从7676 美元上升到了30000 美元。我清楚这其中的原因，因为十岁的纯种马是非常难得一见的，当然，这昕起来确实有些愚蠢。不过，马的价值确实是随着年龄的上升而下跌的，所以这种类型的报价在长期范围内是不容易得到的。你显然不能像亚瑟叔叔投资股票和房地产那样去投资一匹马。亚瑟叔叔在15 年前去世的时候，手里连握着他在20 世纪30 年代买入的股票呢! 不过我想， 一贝珍贵的40 岁的马可能还是会像古董一样值钱吧。

更糟糕的是，马匹们还需要照顾一一房租、食物、鞋子、设备、兽医的费用等，都需要花钱。一位在1974 年就放弃了马匹生意的朋友说，他一共养了30 匹马，每匹马一年的直接成本为1100 美元。其次，要么你需要放弃掉其他的活动(机会成本)，要么你需要请人来照顾你的马匹。最后，要想把马儿出售出去，你还得支付教练的费用(佣金)，这一项大约会占到售价的15%。

在弄清楚一项投资的真实回报时，不能只看图87 中的出售价格，而忽视了这些作为扣减项的辅助费用。如图60 所示，即使是不动产税都可能让房地产投资的真实回报下降不少。但是，与这些投资项目相反，股票和债券不存在运行成本，反而还可能存在持有收益，而取得持有收益会增大我们的回报总额。

根据图87 ，看起来投资良种马的回报要比投资股票的更高，情况是这样的吗?如果我们减去十年当中每年1100 美元的直接成本，调整了通货膨胀的影响后，那么，最终的价值就要从30000 美元变成17250美元了，需要扣除12750 美元，再扣除掉15% 的佣金，你只能得到14662 美元一一如果你需要请人照料这些马匹的话，那么还要再扣减掉相关的费用。在这幅阁中，道琼斯指数在这十年里从600 点上升到1000点，但在这些年里，道琼斯指数组合还支付了大约每年5% 的股利。如果将每年5% 的股利都再投资到股市当中，那么，股利部分还会产生价值增值，到1980 年，总价值应当大约能达到15910 美元。扣除摊出售股票时需要缴纳的1% 销售佣金，最终，你能得到的金额为15750 美元。两相比较，股票投资胜出一一而且这十年还不是股市表现最佳的十年。

此外，股票还是可流动的，而马匹只有在它们被推进熬胶的锅里以后，才具有流动性。如果有30000 美元的本钱，你可以买入全部道琼斯指数组合的股票，而不是两到三匹马。并且，马匹会死亡，而股票很少会退市。

所以，无论何时，如果有人推荐你买入一项事后还需要现金投入和护理的投资时，请记得阿瑟叔叔说过话"千万别买那些需要喂食的东两。"