42 似乎互相绑定在一起的收益率

与图41 一样，在图42 中，你也能见到不同国家金融事件的相同走势，只不过这一次你看到的是四个欧洲国家的利率和股利收益率，以及两者之间的关联变化。请先看上图中利率的走势，这里列出的是长期政府债券的收益率变化趋势一一长期政府债券是这些国家最优质的证券，可以看到，这四个国家的长期政府债券收益率几乎都是同步上升和下调的，就像是它们彼此被绑定在了一起。1957 年，图中除英国外的其他三个国家，利率都达到了最高值，而英国的利率在此之后也只是略微向上浮动了一点点而已。接下来，四国的利率都开始下行，直到1959 年，这四个国家的利率几乎同时建立起了底部为止。

不过，这当中也有一些变化。在1960 ~ 1962 年，四个国家的利率走势就略微有所不同，其中，德国和英国的走势比较一致，但它们与比利时和荷兰的利率走势有所不同。可是，从1963 年开始，这四个国家的利率走势基本上又步调一致了。如果这还不能让你感到信服的话，请再

看看下图中投资股票的股利收益率变化趋势。这四个国家每一年的股利收益率变化完全就跟镜像反映一样同步，例外情况只有: 其他三个国家的股利收益率都在1958 年见顶了，而德国的却提前了一年; 荷兰的股利收益率在1960 年时没有同步上涨; 以及比利时的股利收益率在1961 年时没有与其他三个国家的同步上涨。

图42 给我们的启示与其他图一致，即绝大多数主要经济体的本质是被绑定在一起的。从这些图中，你可以学到一些简单的道理，从而通过案例的学习去提炼你对华尔街的认识。首先，也是最明显的一点，很多事件的发生在不同国家都是同步的。如果一个国家进行了某项改革，无论这项改革影响了利率、股利收益率、股票价格、货币、商品、不动产等中的哪一项，它都必须要使自己保持与其他国家继续竞争的能力。

其次，图42 还告诉我们，当各国的走势出现分歧时应该怎么办。请看1957 年时的股利收益率。当其他三个国家的收益率仍然在继续上涨时，德国的收益率率先发出了下调讯号，显示了它的大国重要性。接下来，要么德国的收益率转头向上发展，要么其他三国的收益率很快向下进行调整。德国的收益率曲线偏离其他三国的收益率曲线发展方向的时间越长，其他三国的收益率调转方向向下进行调整的可能性也就越大。事实果然也是如此。同样的现象也出现在1961 年。当时，比利时的收益率曲线是持续走低的，而其他三国的曲线都还在上行。那么，要么其他三国的收益率曲线很快也向下调整，要么比利时的收益率l曲线反转向上调整。在这里，是比利时再一次发出了警示讯号。它通过打破趋势并坚守下去来提示我们， 未来的方向可能在哪里。

当然，并不是所有的走势不一致都是有意义的。经常会有一个国家暂时脱离大家的一致步调，但很快就又会回来与其他国家一起继续保持同步。并且，有时候一个国家也可能会在一段比较长的时间里坚持自己的路线，尤其是当这个国家里的事务变得一团乱的时候。所以，请记住，出现分歧后的走势并不是百分之百确定的，但它肯定是一个有力的警示讯号。

你可以从伦敦的《金融时报》中得到欧洲的各项利率或收益率信息，从《华尔街时报》和《巴伦周刊》中也能得到一些类似的数据。请关注这些数据井予以谨慎对待。