公用事业部门的风险

就像我们在本章开始所提到的，是什么把从前一个被认为最稳定最无风险的行业变成了一个充满风险的行业？公用事业行业日益增长的风险主要来自管制的变化，而且这个因素今天仍然存在。

对很多在这个领域经营的公司来说，它们还没有解除管制，回到放松管制上来是一种隐含的风险。日益增长的竞争对一家公司和它的财务处境从来不是好事情。在公用事业行业，联邦管制框架已经取代了州政府宽松的管制。虽然设计糟樵的管制方案造成了加利福尼亚的能源危机，同时也导致放松管制在很多州被延迟了，但其他州比如宾夕法尼亚州在放松管制方面已经看到了成功的效果，其他州的成功给那些管制的州带来了日益增长的取消管制的压力。

公用事业公司面对的另一个风险是解除管制或者不解除管制的环境风险。一个设法监避的事实是，大多数电厂都会产生一种或几种污染，有的电厂产生某些特妹种类的污染。如果环境管制绷紧，那些运营中的电厂就会被迫为减少它们的排放物而在升级环保系统上增加更多的支出。

最后是全行业的重大的流动性风险。如果这些公司在债务到期时有再筹资的问题，它们可能要面临流动性风险的危险处境，这种处境需要公司采取措施挽救自己。不管公司是承担了高利率的负债，还是廉价出售资产，或者是第二次发行股票，一旦债券市场对公司失去了信心，公司将很难摆脱网境，而且代价很高。