试图选择市场时机

市场时机的选择是一个空前的投资谎言。没有一种策略能持续不断地告诉你，何时应当入市.何时清仓离场，而且也没有人能够做到这一点.杏则就会有市场择时服务机构向你兜售了。

在《财经分析师》2001年2月号上有一个有趣的研究，研究的目标是1926一1999年"买入并持有"和"市场择时"策略之间的差别。作者根据市场转换频率，基本上找出了其间市场择时变化的所有可能。

作者假定在任何一个特定的月份， 一个投资者既能在同债市场又能在股票市场上投资，然后计算各种可能的组合转换的投资回报(不寻常的是，在两种资产中间有4096 种可能的组合) ，并把"买入井持有"策略和全部的"市场挥时"策略进行比较，看一看"市场择时"组合比简单的"买入并持有"能增加多少收益。

他研究的结果怎样呢？全年大约1/3的月份中"市场择时"组合打败了"买人并持有"策略组合也你也许会认为，如果我用"市场择时"策略。就有33%的机会打败市场。我要抓住这些机会！但是在你订阅选时参考资料之前，请考虑下面三点：

1. 这篇论文的计算结采夸大了" 市场择时"策略的收益，因为它对每一年的考察用的是不连续的时间段，这就意味着它忽略了复利(你先假设市场通常会有一个相当长的上升时间段，就是这样计算的)

2. 股票市场的收益是不对称的。也就是说，在任何一个特定的年份里，大部分的收益(不管正的还是负的)来自有限的几天。这意味着市场择时的风险比依靠长期持有风险要高。

3. 晨星公司所追踪的数以千计的基金，没有一个在过去20 年中能够持续不断地做好市场择时。的确，一些基金也偶尔取得了很大的名气，但是从来没有过基金利用一种计量模型频繁迸出市场并能获得超级成功的记录。

这些强有力地证明了市场择时不是一个持续可行的策略，因为对运作共同基金的人来说，如果某人找到了一个可靠的市场择时的方法，他们早就开始那样做了。