性格

薪酬本身就是一个很好的检测性格的试纸。有趣的是，管理团队对金钱的态度与他们是否会恶意对待股东的行为之间有很强的联系。不管怎样，要对公司的管理层是否值得信任有一个把握。此外，你还有许多更重要的问题要问。

管理层是否利用自己的权力让亲戚朋友富起来了? 在公司的年度10-K 报告里，你可以找到"关联交易"的部分。在这里你可以了解到公司和管理层的一些朋友或者关联公司的管理人持续不断的生意往来。通常，这一部分是无伤大雅的，因为CEO 或者董事长每年为一些咨询服务支付一些象征性的数额是不太引人注意的。只要公司不支付数以十万计的美元，这种事情就不会搞砸。但是当公司持续不断地付钱给关联公司的时候，比如，内部装饰公司是公司CEO 的妻子开的，或者在这个独立公司中他女婿是合伙人，这就会引起我的注意。这里的关键是要确信: ( 1 )公司是否给直接关联方大量的生意; (2) 有没有滥用权力的做法。一个或者两个小的关联交易不重要，但是这种做法会引起我的警觉，因为这也许是一个有深层问题的信号。如果看上去公司管理者的全部家庭成员都在插手公司的事务，那公司管理者就很有问题了。

董事会成员和管理层家庭成员或前任管理者是否重叠? 看一看董事会的记录，它也在股东签署的委托书里。如果他们当中的很多人与高级管理层有相当紧密的关系，或者就是前任管理者，我可以打赌，当质询管理层采取的行动时，董事会不会尽其所能\实事求是。董事会是股东防止CEO 的经营管理失去节制的重要环节，这种情况的山现可不是个好兆头。

管理层是否坦率地对待自己的错误?即使最精明的CEO 也不可能什么事情都对，对于一个管理团队来说，能够诚实地面对错误的决定，并讨论为什么要这样做的理由是很重要的。CEO 隐藏自己的错误往往做得和隐藏其他事情一样好。在年度报告和季度报告索引里要认真寻找是否有坦率的表述，我尤其喜欢看年度报告里致股东的信，看看它是否对过去一年管理层的成功与失败给出了公正的评价，或者仅是一篇无价值的东西。

管理层是怎样实施奖励的?尽管做一些鼓舞士气的工作是CEO 们工作的一部分，但是要认真观察公司的管理人员是怎样越线甚至胡乱派送股票来给他们自己打气的。这是一个警示信号，因为管理层的工作是操心公司的经营，如果高级管理人员做得正确，股价经过一段时间就会有所反应。高级管理人员抱怨他们公司的股票价值被低估了，或者他们直接发表看法来评价股票的真实价值，说明他们关心自己股票期权的价值也许比为了稳定股价和搞好公司长期业务所做的努力更多。与此同时，自我奖励的管理者不太可能做出最有利于股东长期利益的决策。如果你阅读了一定数量的热门媒体的文章，在那些文章里，如果一个CEO 把自己标榜成当今世界的救世主， 一定要保持警惕，把CEO 当作英雄是危险的。

CEO 能保持高水平的才干吗?这是一个微妙的问题，但是它能告诉你大量关于你正在分析的公司的信息。一些公司可以通过普通员工的流动率来判断管理人员的品质，因为流动率是对工作环境以及员工对公司潜在评价的测试。把这种观点延伸到高管层，CEO 的流动率怎样呢?关键的管理人员任期是多长呢?高级管理人员是从外部雇用的吗? (所有这些通过查阅过去几年股东签署的委托书可以得到。)较长的聘期是一家公司内在动力和信心的表现，然而可以把直接下属的竞争压力排除在外的CEO，很可能花了太多的时间在内部斗争上而不是在公司的经营上。

管理层能否为了给公司带来一个诚实的形象，而做出一个对自己可能不利的决议?如果管理团队能诚实地做出一个对将要公开的报告结果不利的决议，你是幸运的。如果管理团队使用严格限制的股票承诺代替股票期权(因为买入的股票是必须交费的)，或者他们更愿意把资本花在诸如研发费用或者软件开发上，说明这样的一群人会更乐于在公司经营上努力，而不是在玩数字游戏。这些人正是你要寻找的可信赖的那种人。