医疗保险与管理型医疗保健组织

医疗保险公司和管理型医疗保健组织遭遇到强烈的调整压力和普遍的诉讼，这让它们比其他医疗保健行业少了一些吸引力。它们通常没有强的竞争优势，尽管这些公司都一门心思赚钱，也创造了巨额现金流，但我们碰它们之前要小心。在投资这个行业之前，我们需要一个大的安全边际。大多数医疗保健消费者不会花太多时间思考从他们口袋里掏了多少钱给医生，因为直到今天他们还不用为全额账单付款，所以他们没有动机寻求最低的价格已但如果保险公司低估了医疗保健费用，它很有可能最后要"买单" 。

从20 世纪80 年代开始，保险公司试图通过创立管理型医疗保健组织来协调生产者和购买者，以赢得一些定价权。管理型医疗保健组织通过两个主要渠道赚钱。其一是承销医疗保险。因为很难预测未来的医疗费用，所以这是众所周知的基于风险的商业模式户在这种模式下，管理型医疗保健组织承担医疗保健费用的风险。该组织赚钱的另一个渠道是提供管理服务，比如理赔或者网络接入，收取月费。在这种情况下，雇主承销了员工的保险，管理型医疗保健组织只不过管理医疗保险。这种模式叫作基于收费的商业模式，雇主承担了医疗费用上升的风险。

基于收费的业务所占比例较大的公司承担的风险较小， 因为现金流很好预计。而基于风险的账户与医院的每一次往返都要从管理型医疗保健组织的口袋里掏走很多钱。如果没有人得病，管理型医疗保健组织就可以把全部保险费归自己，前景可能很好，但是如果医院的费用或者处方药的价格比预计增长得多，管理型医疗保健组织的利润就被吃掉了。由于医疗费用通常一直在增长，所以我们认为，基于收费的管理型医疗保健组织通常是有吸引力的。

成功的医疗保险和管理型医疗保健组织的特点

一些管理型医疗保健组织做得很好，这里告诉你的是怎样发现它们:

· 有效的医疗费用管理和承销: 医疗保险的赔付率( 医疗费用支出除以保险费收入)是这一领域度量一家公司效率最好的指标。计算这个比率时，要确信不包括基于收费的收入和投资收益。在过去的几年里，平均的赔付率在84%~85% ，这个标准涵盖了定价和医疗费用管理。

· 最小限度的双重选择业务: 管理型医疗保健组织常常给个人在两种或更多种类型保险中选择的机会。你要密切注意有大比例双重选择保险的公司，还有通常所说的"切片"业务。这些"切片"账户不仅经常提升管理型医疗保健组织的超级竞争，而且易受影响定错价，因为在每一家主办的公司里，业务需求是很难预料的。

·大量混合的基于收费的业务: 承销医疗保险被证实是有风险的业务，我们认为这种风险较低。例如，到2002 年底，联合健康集团才巴基于收费的会员数从1999 年占会员总数的55% 提升到64% ，这一阶段该集团财务状况也得到了全面提高。

·政府账户凤险最小: 政府基金项目，比如医疗保险制度和医疗补助制度，不随着医疗费用的增长提高比例。政府账户风险较低的公司比那些依赖政府收入的公司表现要好。

公司的网站上有公司提供的产品和服务的信息，这也是了解公司与客户关系的很好的渠道。10-K报告披露承销的信息，对于混合账户，客户是公司收入的巨大来跟( 10% 或以上)， 10-K 报告还要披露混合账户信息， 除此之外还有产品信息和财务报表。