按估值全价买入很难投资成功

所有这些是挑选可靠股票必须要做的吗?通过密切关注你要买进的股票价格，你可以把你的投机风险最小化，从而使你的收益最大化。没有人知道一只股票的投机收益一年后将是什么样子，更不用说以后的年份表现如何了，但是我们可以在某种程度上对投资收益做出专业的推测。如果你发现了好公司，认真对它们做估值，然后只在一个合理估值的折扣价格买人，你就能很好地避免因市场情绪波动造成的损失。

例如，我们以每股30 美元的价格买入一只股票，每!世盈利1.50 美元，一年分红1.00 美元。假定盈利和分红以每年6% 增长，而且最初的市盈率20 保持不变。

5 年以后，每股盈利将达到2.01 美元，所以我们的股票理论上的交易价格应该是: 2.01 美元x 20=40.20 美元。另外，我们已经收到了5.64 美元的红利，这就意味着我们的股票5 年后实际股价将达到45.84 美元。根据这些数字可以计算出年收益率为8.8% ，这就是我们的投资收益。因为市盈率保持在20 ，我们没有得到任何投机收益。

不管怎样，如果盈利和红利以相同的速度增长，但是市盈率从20 的起始点变到15 ，那么我们的收益变化将是戏剧性的。尽管在5 年后我们的年收益还是2.01 美元，但我们的股票价值只有:2.01 美元x 15=30.15 美元。加上5.64 美元的红利，按年度计算的年收益率缩小到3.6% ，我们8.8% 的投资收益率被-5.2% 的投机收益率折损。反之，如果市盈率从20 上升到25 ，这将把年收益率增大到13.3% ，因为投机收益扩大了我们的投资收益。

因此，市场情绪的变化能把我们稳定的8.8% 的年收益率减少到没有价值的3.6% 或者推高到可喜的1 3.3% 。你能买一家卓越的公司的股票，公司可以轻易地奉献利润和l分红派息，但是很可能因为一个明显的冲诫负效应而使股票估值轻易地被击垮了，即使最稳固的投资收益，市盈率从20 降到15 也几乎是不能再坏的假设。事实上，估值的下降通常伴随着公司基本面的恶化一一低速的盈利增长和类似的退步。当这些事情发生时，投资者遭到了投机收益下滑的重击，同时股票估值缩水，而且盈利增长慢下来后投资收益也在减少。

请注意，估值会降低某些未知的风险，其他投资者在未来愿意为我们的股票出什么价格也将危及我们投资组合的收益。作为投资者，我们能做的就是坚持不懈地做好分析工作，识别优秀的公司，但是我们不能预测其他市场参与者将怎样给股票估值，所以我们不应该尝试去预测。

对估值要吹毛求疵，因为它要从很多角度观察和判断众多股票的运行，要有严格的估值标准。当估值工作做得很好时，会极大地增加你的平均成功率，你认真挑选的那些股票给你带来的收益会战胜你没有认真挑选的那些股票，同时，仔细认真地估值也降低了真正的股市崩愤危及你投资组合的可能性。