资产负债表
资产负债表有时也叫"财务状况表" (见表5一1 )，它告诉你一家公司拥有多少资产、多少负债，资产和负债之差就是所有者权益。所有者权益显示的是股东投入公司的资金价值，股东在公司里的所有者权益就是公司的资产减去负债。
资产负债表有一个基本的等式：
资产-负债=所有者权益
资料来源: 晨星公司。
这个等式也可以这样表示：
资产=负债+所有者权益
关键是要懂得资产负债表在任何时候部必须是平衡的，因此它又叫作平衡表。比如发行债券引起负债增长， 而销售债券收到的现金也导致资产增长;公司产生大量利润会导致资产增长，同时所有者权益也在增长。让我们仔细看一下资产负债表，帮我们一点一点地建立起一个整体的概念。
资产账户: 流动资产
资产账户里最重要的是流动资产，因为流动资产很可能在一个商业周期里被耗尽或者转化成现金。通常商业周期被定义为一年。这类资产的主要部分是现金及其等价物、短期投资、应收账款和存货。
现金及其等价物和短期投资: 该项目涉及存在金库中暂时不用的现金以及仅次于低风险钞票的短期投资。现金及其等价物通常包括货币市场基金，还有其他任何可以迅速转化成现金并且价格风险很低的东西。通常认为短期投资与现金类似，它包括一年内到期的债券，或者比现金的收益率高很多但卖出影响很小的债券。在大部分案例中，当我们讨论一家公司手上有多少资产可以应付急需的时候，你可以在内心把这些资产和现金等同。
应收账款: 就像我们在热狗亭那个例子中看到的，应收账款是公司还没有收到的现金，是那些如果不出现意外公司会在不久收到的货款你要观察这个账户与公司销售收入之间的变化，如果应收账款比销售收入增长快，说明这家公司的账上记录了大量还没有收到的款项，这可能是一个会出问题的信号，因为这意味着公司为增加销售收入提供了一个相当宽松的信用条款。一家公司把产品移交给客如冯上就可以记录销售额，但很少有公司能永远保证借出去的现金一定可以全部收回。
在表5-2 中，戴尔公司应收账款上升了14% ，而销售收入也在以同样的速度增长，我们在研究公司的利润表时就会看到。
表5-3 显示，惠普公司的应收账款从44.88亿美元迅速增长到84.56亿美元，这是一个90%的增长幅度、而销售收入只增长了大约25%(记住，把应收账款的增长率与销售收入增长率进行比较是判断一家必回收应收账款能力的好办法。)尽管惠普公司在此期间因合并康柏公司业务受到一些扭曲，但应收账款问题是更大的矛盾。在这时‘惠普公司的投资者应该重点关注应收账款将怎样从消费者那里回收。
你常常在资产负债表"应收账款"后面看到一个"坏账准备"账户，它反映的是一家公司估计有多少钱可能会被赖账不还，这些钱将彻底损失。例如，在惠普公司的资产负债表上，你会看到截至2002年10月这家公司提取了4.95亿美元的坏账准备金。
存货: 存货有几种类型，包括还没有制成成品的原材料、半成品和还没有销售的成品。存货对于观察制造业和零售业都非常重要。因为存货记账方法的不同，它们的清算价值也许租它们在资产负债表上显示的价值大不相同，这用常识就可以判断。
更重要的是存货的占用资本，现金转化成存货放在仓库里不能做任何事情。一家公司的存货周转速度对收益率有巨大的影响，如果存货占用资金的时间少，这些资金就可以用到其他地方、你可以用公司的销售成本除以平均存货水平计算出存货周转率。
例如，戴尔公司2002 年的销售成本是256亿美元(见表5-4)，同期的存货是2.78亿美元，可以算出它布一个让人难以置信的存货周转率一一92。换句话说，戴尔公司一年之间全部存货周转了92次。与之形成鲜明对比的是惠普公司。2002年惠普公司的销售成本是345亿美元(见表5-5 )，同期存货是58亿美元，可以算出它的存货周转率仅仅是6。
所以你能看到，惠普公司的存货周转一次要比戴尔公司所需时间长很多，如果你认为高技术产品贬值很快的话， 周转慢可不是一个好现象。
资产账户: 非流动资产
非流动资产是那些不能转化成现金或在报告期内要耗用完的资产。它主要包括固定资产、投资和无形资产。
固定资产: 固定资产是公司的长期资产，形成公司的基础设施：土地、建筑物、工厂、家具和设备等。例如，戴尔公司截至2002 年底有大约9.13亿美元固定资产，而惠普公司有69亿美元固定资产。
如果我们比较两家公司的总资产数字(见表5 - 6 和表5-7 ),我们会对它们固定资产的情况有个大概的了解。戴尔公司的固定资产占总资产的大约6%，而惠普公司大约占10% 。因此，惠普公司比戴尔公司资金占用更多。
投资: 指资金投资在长期债券或者投资在其他公司股票上，从一个象征性的数量变为一个实质性的投资。它远没有现金那样好的流动性，而且其价值可能比资产负债表上反映的数字或高或低。
你需要观察财务报表注释一栏，看一看这个账户里准确反映的是什么，以及你看到的价值有多少是值得怀疑的。在表5-6和表5-7里，惠普公司没有长期投资，但是戴尔公司在资产负债表上有大约53亿美元的相当数量的长期投资。因为这些投资几乎占了戴尔公司总资产的1 /3，所以这是你要深入挖掘并要搞清楚的事情(如果戴尔公司的投资主要是债券，你就不需要为它太担心；但如果主要是股票投资或风险投资，你就要查清楚这53亿美元投资的真正价值。)
无形资产: 无形资产最普通的形态是商誉，当一家公司收购另一家公司时商誉就会上升。商誉是收购公司支付的价格和目标公司实际资产或权益之间的差值。本质上，商誉表现为一家公司收购另外一家公司时全部溢出的价值。例如，可口可乐公司的大部分价值不是企业建筑物和设备，而在于可口可乐公司过去数十年建立起来的强大品牌。如果一家公司要购买可口可乐公司，它将不得不支付比可乐公司股票账面价值高得多的价格，这溢价的部分就叫作商誉。
你应当用一种极度怀疑的眼光看这个账户，因为大多数公司会为它们的目标公司支付更多的钱，这就意味着资产负债表上反映商誉的一栏常常比它们的真实价值高得多。(例如，在2003年，美同在线一时代华纳公司大笔一挥，就把它资产负债表上的商誉令人惊讶地减少了40% ，实质上这样做是因为当年两家公司合并时美国在线的价值被高估了。如果你看到商誉这个账户作为一项资产可以被公司自由处理的话，你会非常失望的。)
在表5-7 ，惠普公司2002年的商营账户里有150亿美元，它占总资产707亿美元的21%左右，相比惠普和康柏合并前的2001年增加了144亿美元。公司合并时，康柏公司真的比它的现金价值、固定资产、消费者名单和专利多值144亿美元吗？也许值，但如果不值那么多，惠普公司就会在未来某个时点减少这个账户的数字，这意味着公司总资产的价值将会大大降低。
负债账户: 流动负债
我们已经知道一家公司的资产状况，现在我们来看硬币的另一面，它的负债。
流动负债是与流动资产相对的那面，它指一家公司一年内要付清的资金。它包括应付账款、短期借款或短期应付款。
应付账款: 这是公司从某人或机构那里借贷并应在一年以内归还的借款，像麦克出具给食杂店的买小面包的借据。大公司和它们的供应商之间经常发生一些应付账款，这意味着它们持有现金更氏的时间，而这对改善公司现金流是有好处的。
短期借款: 借款期限短于一年的借款，通常是为了应付短期的需要。它是一家公司临时之需导致的银行贷款， 尽管它有时会是下一年长期负债的一部分。这个科目对一家处于财务闲境中的公司异常重要，因为全部短期贷款必须很快归还。惠普公司应付票据和短期借款的数额约18亿美元(见表5-8)，这对惠普的资产规模来说是比较小的数目，所以我们不必担心。
负债: 非流动负债
与非流动资产相对应的是非流动负债，它表现为公司一年或一年以上的借款。有时你会看到在这个标题下有各种各样的科目，但其中最重要的是长期负债。长期负债通常是企业发行的债券，有时也是几年之内不用还的银行借款。
所有者权益
所有者权益等于总资产减去总负债，它也表现为公司向股东的负债。这可能是任何一家公司的财务报表最混乱的部分，因为这部分充斥着很多实践中不适当的、具有时代错误的科目。
唯一值得关注的是未分配利润，这是一家公司一定的资本数量存续一段时间发生的利润减去分红和股票回购后的基本记录，它也表现为股东再投资。未分配利润是一个累计账户，因此， 每一年公司赚取的利润如果没有作为红利全部分红，未分配利润就会增加。同样，如果一家公司随着时间的流逝亏损了，未分配利润就可能变成负的，在资产负债表上的账户也就改为"累计亏损" 。未分配利润是一家公司长期盈利情况的记录。