结论

每一种股票投资的方法都有它的瑕疵。受过估值训练可能意味着你将失去一些极好的机会，因为一些公司长期令人振奋的表现可能超出所有的预测。例如微软公司和星巴克公司在它们的全盛时期股价非常高，很多做严谨估值的投资者并没有在这些公司的早期买进它们。为什么?因为它们都设法把竞争者长期挡在外面，这一行为带来的结果大大超过保守预测所能产生的吸引力。

受过估值训练、可能意味着你会失去这些机会，但也会使你躲开很多陷阱。你可以想一下有多少软件公司在过去的10 年间倒在了路边。例如，在20 世纪90 年代，百吉饼公司的价格就像它要变成下一家麦当劳一样。尽管我们承认某些高潜力的公司值得一次信心的跨越和一个高的估值，但也要擦亮眼睛。总而言之，我们认为，宁愿在初始估值时由于谨慎错失一次稳定的投资机会，也不要反过来因买入价格太高而遭受重创。

毕竟，亏钱的代价比丧失收益的机会会使你的境况更糟。这就是为什么你付的价格和你选择要买的公司一样重要。