第二十四章 

工业原材料和l设备行业

工业原材料和设备行业包括的公司覆盖面很广，这些公司从制造用于肥皂的芳香气味剂到推土机和追踪导弹，应i亥尽有一般来说，这个行业的商业模式很简单:工业原材料和设备公司采购原材料和购置机器设备.生产出其他企业需要的材料和设备。这是一个传统的旧经济行业，因为这个行业由生产有形商品的公司构成。

我们把工业原材料和设备公司分成两个根块: ( 1 )基础材料，比如矿产品、钢材、铝和化学产品; (2) 增值商品，比如电力设备、重型机械和某些专业化工产品。这两个板块主要的差别在于产品的生产者对它们产品的价格有多大的影响。换句话说，增值工业设备的生产商是相当专业化的，它们的产品对提升客户的生意有很大帮助，因而制造商以附加l值的形式分享了部分利润。

从投资者的角度来看，这些公司是一流的。所有传统判断投资价值的准则对它们都适用，比如资产周转率和负债率很大程度上反映公司的业绩表现和财务健康状况。这些公司巾的大多数生产的是工业原料，它们与经济周期紧密相连。而且对于大多数公司的股票来说，如果投资者采用买人并持有策略，邱么在经济周期的两个顶峰之间，公司股价可能只能给投资者带来很少的投资利润。更糟糕的是，很多工业经济部门，尤其是矿产品的生产商要面对破坏性的长期价格下跌。低成本的竞争和过剩的生产力不费吹灰之力就可以埋没任何需求的增长，这也是这个行业常常最多以一位数增长的原因。