面对高额交易    世界作何反晌

自2000 年以来，高频交易一直保持着较为稳定的发展。但是，自2007 年SEC 实施Reg NMS 后，高频交易出现了爆发式的增长。然而，它始终不是主流。这种情况一直持续到2009 年年中。7月4日，谢尔盖·阿列尼科夫（ Sergey Aleynikov ）被FBI 在纽约的纽瓦克自由国际机场拘捕，罪名是窃取了其原雇主高盛的高频交易代码。此时的阿列尼科夫即将成为高频交易公司Teza Technologies 的程序员，在那里他的年薪将从40万美元涨至120万美元。据美国助理检察官约瑟夫·法希庞蒂（ JosephFacciponti ）透露，高盛的管理人员曾经警告说：“知道如何使用这些程序的人将有可能利用它操纵市场。” 2010年12月，阿列尼科夫因违反《反经济间谍法》（ Economic Espionαge Act ） 被判犯有商业间谍罪，开始了其在联邦监狱长达八年之久的牢狱生活。但是在2012年2月，美国第二巡回法院驳回了下级法院对谢尔盖·阿列尼科夫作出的有罪裁决。

尽管如此， 7月4日后，关于高频交易和其如何操作市场的信息开始升温。我们2008 年的白皮书《华尔街上的有毒交易》( Toxic EquityTrading on Wall Street ） 一跃成为了Google 搜索排名的热门词条，并迅速地传播开来。报告解释了很多专业术语，并阐释了高频交易是如何通过自动化的做市活动和掠食’性算法交易掠夺了投资者数百万美元的财富。

阿列尼科夫被捕后的一周，我们的电话便开始响个不停。咨询者包括新闻记者和政府官员等，他们都渴望得到金融行业一直以来最机密的信息。我们轮流回答了形形色色的问题，并接受了各类媒体的采访。这一切都让我受宠若惊，我们也为自己能够得到这样的一个平台来诉说我们眼中市场的阴暗面而感到欣慰。在CNBC的斯蒂夫·莱斯曼（SteveLiesman）和米歇尔·卡鲁索·卡布雷拉（Michelle Caruso Cabrerra ）主持的节目中，约瑟夫从容应对着来自Able Alpha Trading 的高频交易从业人员艾琳·奥尔德里奇（Irene Aldridge) 。

卡布雷拉开门见山：“今天的华尔街正酝酿着一场针对被称为高频交易的新趋势的论战。在批评者眼中，它们罪大恶极，让投资者承担了本不应由其承担的损失……今天来到我们节目现场的就是这场论战的焦点人物之一，塞密斯交易公司权益交易部门的联席负责人一一约瑟夫·萨鲁兹。他也是如今几乎所有人都在谈论的三本白皮书的作者…··”

之后的这个环节被CNBC从5分钟延长到了8 分钟。奥尔德里奇试图证明高频交易没有什么不对，它所做的无非是将计算机和数学知识引入到了交易过程中。

约瑟夫谈到了闪电指令、同位托管、回扣交易以及交易量和流动性之间的区别。“流动性明天就可能消失，”他说道，“如果高频交易者决定关闭计算机，那么市场中的交易量就会下降70% 。他们能够在市场面临困境的日子里关上电脑。”

只可惜，直到一年之后，闪电崩盘才印证了约瑟夫的观点。斯蒂夫·莱斯曼紧接着提出了几个重要的问题：为什么不对所有的技资者设定统一的速度要求？我们的信息高速公路上为什么没有速度限制？

节目播出后，我们的报告和CNBC 的采访引起了SEC 交易与市场部的注意。他们邀请我们为整个SEC 做了一次现场报告，使SEC 对高频交易能有一个更先进和更深刻的理解。最终，这一计划分别在2009 年11 月和2010 年6 月得以成行。