2.3 价值的“瞬间”消失

由于许多资产的价值计量过于主观，资产负债表容易发生突然的、随心所欲的修改。例如，2001年7月27日，通信网络配件制造商JOS公司将其商誉价值降低了448亿美元。这是时至当时公司历史上最大的核销金额。

该公司经济价值的大幅下降并不是在一天之内发生的。早在几个月前JDS公司就曾提醒投资者公司将会发生一笔巨大的核销，这源于公司在20世纪90年代末通信行业繁荣时期所并购业务的衰退。但是，如果投资者完全依赖JDS公司的资产负债表，他们将会认为此次价值损失是突然事件。

在JDS公司事件发生前不久，北电网络公司（Nortel Networks）将其商誉核减了123亿美元，互联网软件及光纤领域的一些大公司也紧随其后。但是，发生价值“瞬间”蒸发的也不仅限于高科技公司。2000年第4季度，油漆及相关产品制造商宜威·威廉姆斯公司（Sherwin-Williams）确认了3.52亿美元（税后2.936亿美元）的减值损失，而这大部分来源于商誉的下降，其商誉产生于公司一系列的并购活动。即使在确认巨额减值损失后，商誉仍然占到宣威·威廉姆斯公司资产的18.8%，占股东权益的47.9%。

简而言之，新经济公司和旧经济公司的账面资产价值都可能出现突发性损失。因此，财务报表的使用者不能假定资产负债表上的数字总与资产的当前经济价值相符,而只能合理预期这些数字是根据公认会计原则计算的，问题的关键在于把握这些会计惯例与现实之间的关系。

 如果分析人员认为这是一项艰巨的任务，则可以参考债券评级机构（bond rating agency）（参见第13章）的报告。债券评级机构通过详细审阅财务报表来识别经济实质。2001年数百亿美元的核销并没有如人们所期望的那样引起大幅的降级。这是因为，在前述公司核销资产价值时，穆迪
（Moody's）公司和标准普尔（Standard & Poor's）公司并没有将会计价值的变动等同于对债权人保护的下降。当然，公司核销10亿美元商誉时，其资产对负债比（the ratio of assets to liabilities）会下降。但是，其有形资产对负债的比率并不会改变。虽然评级机构对两个指标都关注，但是通常更重视剔除无形资产，如商誉之后的比率。