词汇表

 加速到期 (accelerate)  拾因债务人违约导致相关债务在原约定的到期日之前到期，债务人应立即偿还。

会计原则委员会 (Accounting Princi-ples Board ( APB))  美国会计推则制定机构，隶属于美国注册会计师协会，是财务会计准则委员会的前身。

权责发生制 (accrual accounting)所谓权责发生制或应计制会计，指的是凡是当期已经实现的收入和已经发生的费用，不论款项是否收付，都应该确认为当期的收入或费用。

精算假设 (actuarial assumptions)指为确定养老金基金支付金额或保险费而对未来一些不确定事项，如死亡率、退休情况等，所作的估计。

会计原则委员会 (APB)  见Acount-ing Principles Board。

账面价值 (book value)  指资产在资产负债表上所列示的金额。它等于资产的购置成本减累计折旧和减值准备。资产的账面价值不随市场价格或通货膨胀的上升而增加(参见历史成本会计)。

盈亏平衡产量 (breakeven rate)  指边际贡献等于固定成本时的产量，此时税前利润为零。例如:产品单价=2.50美元
单位变动成本=1.00美元
固定成本=600美元
盈亏平衡产量:[(2.50-1.00)XB]- 600=0
(1.50X B) = 600
B=400单位

过渡贷款，过桥贷款 ( bridge loan)指获得长期融资前所采用的临时贷款。 

 经济周期,商业周期 (business cycle)指经济增长率、失业率和物价水平等表现出来的周期性波动。经济周期一般经过繁荣、衰退、萧条和复苏4个阶段。

合年均增长率 (CAGR)  见com-pound annual growth rate。

资本密集型 ( capital-intensive)厂房、设备等有形资产在资本中占比很大是资本密集的显著特征，由此带来的大额折旧使企业固定成本高，收益波动大。

资本化 (支出) (capitalization(of  an ex-penditure))  指如果一项支出将给未来期间带来收益，则该支出应该计入相关资产价值，并在以后各期进行摊销。

现金余额计划 (cash balance plan)养老固定收益计划的一种。雇员的养老金金额根据“假定”账户的余额来确定。每年将一定比例的工资和利息一并划入该账户。利息可以是固定的，也可以根据一个变动的指数，如30年期国债利率来计算。

现金回报率 (cash-on-cash profit) 一般运用在房地产交易中，等于销售房产的现金收入除以现金权益投资额。传统的收益率指标是根据权责发生制计算的，与之不同,现金的现金回报率不会因为非现金支出,如折旧而降低。这反映了土地和楼宇随时间推移而增值的假定，而不会像厂房、设备那样由于磨损而价值不断降低。

第11章 (chapter 11)  根据美国1978年《破产改革法案》(Bankruptcy Reform Act)第11章的规定，申请破产的企业除直接进行破产清算外，还可以选择进行重组。 

集体诉讼 （class-action suit）美国《联邦民事诉讼规则》（Federal Rule of Civil Procedure)第23条规定了集体诉讼制度。指的是在特定条件满足的情况下，一个或几个原告可以代表与他们有着相同利益要求的众多受害者提出诉讼。集体诉讼的索赔金额巨大，被告公司可能因此而破产。

可比性 (comparability)  可比性要求企业提供的会计信息应该相互可比。这一原则要求不同会计主体对同一会计事项所采用的会计方法和程序要一致。

复合年均增长率 (compound annualgrowth rate(CAGR))  指一项投资在特定时期内的年度增长率。例如:

年份  资产价值(关元)

0            377

1            421

2            414 

3            487

4            541

5            596

        资产价值每年的增长率在一1.7%（第2年）到17.6%(第4年)之间不等。但是，如果每年的增长率都为9.6%,那么资产的价值也能从最初的377美元增长到第5年末的596美元。复合年均增长率的计算可以使用多功能计算器上的标准功能，同时，也可以借助复利表来获得。

(行业内)合并 (consolidation(of  an in-dustry))  指通过企业合并来降低行业中的竞争者数量。

边际贡献 (contribution)它等于单价减去单位变动成本。

可转换证券 (convertible)  指持有人可以按规定的比率转换成发行公司股票的债券或优先股(参见可交换证券) 。

资本成本（costof capital)我指投资者投入资金所要求的收益率水平，企业的资本成本由无风险收益率、经营风险(指企业不能弥补经营成本的风险》溢价和财务风险(指企业不能支付财务成本,如利息的风险)溢价组成。无风险收益率通常等于当前国债利率。

累积股利 ( cumulative dividend)  大多数优先股都具有累积股利的特征。即对累积优先股应付的股息，必须在分派普通股息前支付。

违约 (default)  指债务人无法按期还本付息。债权人由此可以提出对违约方资产的要求权,包括要求其立即、全额偿还借款本金。

固定收益计划 (defined benefit plan)养老金计划的一种。指通常以职工的年龄、收入和供职年限为基础确定养老金支付金额的计划。由雇主承担计划的投资风险（参见现金余额计划和固定缴款计划)。

固定缴软计划 (defined contributionplan)  养老金计划的一种。指雇主提存金板确定的计划。雇员养老金金额取决于基金的提存额及其投资收益(参见固定收益计划)。

折旧 (depreciation)  指资本设备在使用过程中，逐渐损耗的那部分价值。折旧是一种非现金支出。

股权稀释 ( dilution) 指现有股东按持股比例所享有的对企业收益要求权的下降。公司通过发行新股的方式进行并购时，如果所购人资产产生的收益不能达到并购企业的现有水平，股权稀释就产生了。同样，如果公司按低于账面价值的价格发行新股，现有股东的权益也会被稀释。此时，新股东投入1美元所获得的公可所有权比例要高于现有股东所持有的1美元净值的要求权。

折现率 (discount nte)  指将未来价值或终值转换为现值的比率(参见资本成本cost of capital).

折现现金流量法 (discounted cash flow)指按适当的折现率将未来现金流量转化为现值的一种方法。例如，不考虑税收影响，100美元按8%的年率，复利3年后的价值为125.97美元。该金额可以通过下列公式来计算:PX(1+r)"=F式中，P代表现值;  r代表利率;  n代表期间数; F代表终值。即，100X(1.08)3=125.97 (美元)  (注意，该公式假定每一期收到的利息都会用于再投资)。

因而，折现率为8%时，3年后的125.97美元就等于今天的100美元。100/125.97 或者0,794则可以用来计算同一期限、同一利率水平下的其他金额的现值。

利用类似公式，我们可以根据未来现金流量来计算某项资产的价值。举例说明，假定对某特定商品的经销权可以在未来4年内每年带来5000美元的现金流量，而后期满无残值。折现率为15%时，该经销权的价值为14 820美元。计算经过如下：

 自由现金流量 (discretionary cash flow)指企业产生的在满足基本经营需求后所剩余的现金流量。目前，对于自由现金流量尚没有一个普遍接受的、精确的定义。顾名思义，它等于经营活动产生的现金流量减去营运资金的增加和必要的资本性支出。后者(必要的资本性支出)虽然很难精确计算，但是它应该大于维持现有厂房、设备正常运行所必需的资本性支出。通常，为了保持在产能、成本和技术上的竞争力，企业有必要发生一些“半自由”性质的额外支出。因此，在包含扩张性支出的整个资本预算中，只有一部分是真正意义上的自由性支出。同样的思路，根据定义，债务本金的强制性偿付也不应该认为是自由性支出。但是，如果企业现金流充沛，并确保能对到期债务进行再融资，在这种情况下，该企业对于即便是偿债用途的现金都拥有了相当的自主权。

 多样化，多元化，分散投资 （diver-sification)  指投资组合管理中，通过将资产分散于不同证券或投资类型以降低风险的一种方法。运用于公司战略，指的是企业同时经营多项不相关业务。其基本前提是，不同业务其收益表现出不同的变动趋势，收益增加业务可以抵消收益降低业务所带来的影响，从而达到稳定盈余的目的。

复式记账法 (double-entry bookkeep-ing)  对每项经济业务都以相等金额记人相互对应的两个或两个以上账户的一种记账方法。例如，支付应付供应商款项会同时导致现金和应付账款的减少。

道琼斯工业平均指数  (Dow Jones In-dustrial Average)美国 股票市场使用最为广泛的指数之一，由30家主要工业公司的股票组成。

 息税前利润 （EBIT）指扣除利息费用和所得税之前的利润。

 息税折旧排销前利润 (EBITDA)指扣除利息费用、所得税、折旧额和摊销额之前的利润(也称息税折旧前利润)。

规模经济 (economics of scale)  指产品单位成本随产量扩大而下降所带来的效益。规模经济在很大程度上是由于固定成本由更多的产品承担，从而使得单位成本降低。

范围经济 (economics of scope)  指企业通过充分利用管理知识或技术来联合生产多种相关产品所带来的产品单位成本的下降。

可交换证券 (exchangeable)  指发行人可以强制将其转换成其他证券类型的有价证券。

外部增长 (external  growth)  指企业通过并购等方式实现的收益增长。

外部资金 (externally generated funds) 指通过借款、发行股票等筹资活动所获得的资金(参见内部资金)。

应收账获承购商，让售方 (factor)企业为获得短期资金将应收账款售出，而买入应收账款的金融机构就称为让售方。

美国财务会计准则委员会(FASB) 见Financial Acounting Standards Board。

美国财务会计准则委员会(FinancialAccounting Standards Board (FASB))美国财务会计准则的制定机构，委员会成员的任命由财务会计基金会负责。该基金会的成员由美国注册会计师协会选派。

金融衍生工具 (financial derivative)指价值依赖于基础资产，如债券、货币价值变动的金融工具。

财务弹性 (financial flexibility)  指企业在业务低迷或存在其他财务压力时把握投资机会、保持竞争力的能力。这种能力来源于企业合理的资本结构安排和较强的流动性。

 固定成本 （fixed costs)  指不随产量变化而变化的成本。例如，租金、利息费用、高管崭酬和折旧《按工作量法计提折旧的除外》。

固定利率债务 (fixed-rate debt)  指在整个借贷期内按约定利率计算利息的债务。(比较浮动利率债务。)

浮动利率债务 (floating rate debt)指借贷期内，随市场利率的变化情况，按特定公式定期调整利率的债务(比较固定利率债务)。

基本分析 (fundamental analysis)指根据预期的收益水平和财务风险等因素来确定公司股票或债务内在价值的一种证券分析方法。与之不同，技术分析是通过价格的历史变动来预测证券的未来价值。

提供资金 (funding)  指用长期债务资金替换短期债务。其通过降低到期债务不能偿还所带来的破产风险，可以提商公司的财务弹性。

未来价值，终值 (future value)  指给定利率水平条件下，一笔投资在未来某个时点所具有的价值。例如，不考虑税收影响，  100美元按8%复利3年后为125.97美元。可以利用下列公式来计算终值:
PX(1+r)"式中，P代表期初的本金; r代表利率; n代表期间数。

本例中，100X(1. 08)3-125.97美元(该公式假定在整个投资期间内，所收到的利息会按原有的利率水平用于再投资)。(参见折现现金流量、净现值和现值。)

公认会计原则 (GAAP)  见general-ly accepted accounting principles。

国内生产总值 (GDP)  见gross do-mestic product。

 公认会计原则 (generally accepted ac-counting principles)  指导和规范企业财务报表编制的各项原则的总称，其以财务会计准则委员会等权威机构制定的准则、会计实务和会计理论文献《包括著作和论文)等为依据。

商誉 (goodwill)  资产负债表上的一个会计科目，产生于企业并购中的购买法核算，等于支付对价超过目标企业有形资产价值的部分。

国内生产总值 (gross domestic prod-uct)  指在一国领土范围内本国居民和外国居民生产的最终产品和劳务的价值。

历史成本会计 (history  cost account-ing)  指资产按取得时的成本(扣除已提折旧或减值准备)计价，不考虑由于通货膨胀、稀缺性等原因所带来的资产名义价值的上升(参见账面价值）。

敌意收购 (hostile takeover)  指收购人的收购行动虽道到目标公司里事会的反对，但仍通过对流通在外股票要约收购等方式强行实施的收购。

内部增长 (internal growth)  指企业通过对现有业务进行资本投资所获得的收益增长。

内部资金 (internally  generated funds)  指企业经营活动所产生的现金流，包括净利润、折旧、递延税款和营运资金的减少等所带来的现金(参见外部资金)。

投资者关系官员 (investor-relation officer)  指由公司指定的、负责与证券分析师沟通，以进行投资者关系管理的个人。

非自愿存货积压 (involuntary inven-tory accumulation)  指在销售量下降而产量不随之调整的情况下所带来的存货积压。

杠杆收购 (LBO) 见Leveraged buy-out。

(财务)杠杆 (leverage ( financial))指企业为提高自有资金收益率而对债务资金的利用。下例中，没有利用杠杆，即资本结构中不使用债务资金的企业，其经营收益为3 000万美元，在支付1 020万美元的所得税后，其净利润为1 980万美元，权益收益率(净利润除以所有者权益)为13.2%。另一家利用杠杆的企业，资本结构中有三分之一的资金来源于长期负债(利率为12%).在经营收益与前者相同的情况下，由于利息费用的支出，使得该企业的税前利润(2 400万美元)低于前者  (3000万美元)。在支付所得税后，后者的净利润(1 580万美元)也较前者(1  980万美元)低。但是，由于使用权益资金的减少(1亿美元与1.5亿美元)，使得利用杠杆的企业会比前者获得更高的权益收益率(15. 8%与13. 25%)。

 然而，杠杆也可能会起到反向作用。下列情况下，两家企业的经营收益都降低三分之二(降至1000万美元)。此时，没有利用杠杆的企业，其不用支付利息费用，税后净利为660万美元，权益报酬率为4.4%。而利用杠杆的企业，其经营收益的60%必须用来支付利息，权益报酬率出现了急剧的下滑(降至2.6%)。因此，财务杠杆的利用增加了权益方的风险，其收益率面临更大的波动。在资本结构中，债务资金的比重越大，权益报酬率波动的风险也就越大。

 [经营]杠杆( leverage( operating)指企业为提高权益收益率而对固定成本的利用。下例中,A公司成本结构中主要为变动成本,其中,人工成本又占较大比重。在销售量提高5%(从500000单位增加到525000万单位)时,A公司股东的权益报酬率从11%增加到13.7%。而另一方面,B公司通过使用节省劳动力的设备，极大地降低了单位产品的人工工时，其单位变动成本低于A公司(30美元与50美元)。但是，由于折旧费用的增加，其固定成本又高于A公司(3 000万美元与2000万美元)。在销售量增长率相同时，B公司股东的权益报酬率从11%提高到14.7%，增长幅度较A公司大。同样的思路，当两家公司销售量都从525 000单位降低至500 000单位时，B公司的股东权益报酬率会比A公司的股东权益出现更加急剧的下滑。

 杠杆收购 ( leveraged  buyout  (LBO))指主要通过举债融资来收购目标公司或部门。并购方通常希望利用目标公司的资产所产生的经营收人(和资产出售的收入)来偿还债务，以此来增加其权益净值。

杠杆资本重组 (leveraged recapitaliza-tion)  指公司以借人资金支付大额现金股利的一种公司战略。出于两个原因，该战略通常被用做抵御敌意收购的措施。其一，杠杆资本重组增加了公司的财务杠杆，为避免并购后公司的债务负担过重，并购方利用借人资金的可能下降;其二，杠杆资本重组将所有权进一步集中在希望保持控制权的股东手中。

流动性 (liquidity)  指企业偿还到期债务的能力。

宏观经济 (macrocconomic)  指格体经济或其主要分部，如制造业、农业、政府等的经济行为(参见微观经济)。

市值 (market capitalization)  指一家公司流通在外的权益证券和债务证券的总市值。也指根据公司股价和流通在外股票数量所计算的价值(参见企业总价值)。

成熟期 (mature)  指一种产品、一家企业或一个行业的生命周期上的一个发展阶段。处在这个阶段时，其收入保持正的增长率，但不会超出经济的整体增长率。

微观经济 (microeconomic)  指单个经济主体，如单个行业或企业的经济行为(参见)。

市盈率 (multiple)  对于普通股来说，市盈率等于股票价格除以每股盈余。类似地，并购中并购方所支付的对价也可以看做是目标公司收益、现金流量或息税折旧摊销前收益的倍数。

多元 (multivanate) 指量化建模中，使用多个解释变量的做法。

共同金 (mutual fund)  指包含证券投资组合的一种投资工具，通过向投资者发行股票或收益凭证筹集资金。发行公司收取一定的组合投资管理费，而投资者也可以获得低成本进行多元化投资的好处。

净现值 (net present value)  指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。如下例所示，净现值可用来对不同投资方案进行对比分析。下例中，A，B两个资本项目在第年都要支出6 000万美元。项目A产生的现金流较大，凡项目B预计现金流在以后年度有所降低。在第10年末，项目A的残值也较项目B大。但是，即使是这样，项目B的净现值仍然较高(项目B为1770万美元，项月A为1430万美元)，其盈利能力更强。 

 名义货币 (nominal dollar)  指按货币面值计量，不考虑购买力变动的计量单位(参见实际货币)。

经营杠杆 (operating leverage)  参见Leverage(operating)

实物支付证券（payment-in-kind security（PIK））指发行方可以选择以派发额外债券或股票的方式，代替以现金支付利息或优先股股利的证券(一般指债券或优先股)。

股利支付率 (payout ratio)  等于每股股利除以每股收益。根据相关财务理论，较低的股利支付率(非财务困境所引起的股利降低)通常被认为是公司具有较多投资机会的信号。与之相反，对于缺乏良好投资机会的公司来说，选择较高的股利支付率较为合适。通过将盈余的大部分分配给股东，使得股东可以进行其他投资以赚取更高的收益率。

实物支付证券(PIK)  见Payment-in-kind security.

权益结合法 (pooling of interest meth-od)  企业合并业务的会计处理方法之一，  适用于以股权交换方式进行的企业并购。在权益结合法下，即使并购一方所支付的对价超过了所购买有形资产的价值，也不确认为商誉，2001年，财务会计准则委员会规定，企业合并停止使用权益合并法，而只能采用购买法进行会计处理。

投资组合 (portfolio)  指对一组证券的投资。组合内所有证券在各期间的收益情况不可能总是相同。在同一期间，有的证券价格呈上升趋势，有的则下降，它们之间相互抵消，使得投资组合的收益率相比单个证券投资表现出较大的稳定性(参见分散投资)。

现值 (present value)  指在按既定利率或折现率复利情况下，为获取未来期间的特定价值而在现在需要支付的金额。例如，利用下列公式，计算第5年末500美元的现值，  折现率为7%:

式中，F代表的是未来价值或终值; r代表的是利率; n代表的是期间数; P代表的是现值。因此，500/(1. 07)⁵=356.79 (美元)  (参见折现现金流量，终值和净现值)。

预计财务报表 (pro forma)  指根据特定假设所编制的财务报表。例如，如果一家公司在某会计年度中期进行并购，那么它必须在假定该并购活动在年初就已经发生的前提下，编制反映并购后公司的全年收人、成本和净利润情况的损益表。

购买法 (purchase method)  企业并购中会计核算方法的一种。在该方法下，当并购方支付的对价超过所取得的目标公司有形资产的价值时，商誉就产生了。

优化改组 (rationalization)  指为消除企业或行业生产中存在的产能过剩等非效率情形而采取的措施。

实际货币 (real dollar)  指按货币购买力所计算的货币金额，其与指定的基期相关。例如，2001年第三季度术500美元(面值)的购买力只相当于基期相关。例如，2001 年第三季度末500

美元 (面值)的购买力只相当于基期1982-1984年相同金顿购买力的56.1%。货币的贬值反映了这期间的通货膨胀问题。  因此，  2001年9月500美元的实际价值就等于1982 -1984 年的280.5美元。计算中用到了美国劳工统计局所提供的消费者购买力数据。统计局的网站为www. bls. gov (参见名义货币)。

再保险 (reinsurance)  指保险公司将自己承接的保险，  通过分保部分地将风险和责任转嫁给其他保险公司的业务。

组程序 (reorganization proceedings)根据美国《破产改革法》第11章的规定，破产企业允许继续从事正常经营活动，而非直接清算，同时通过债务重组以增强未来的生存能力。

报告收益 (reported carnings)  指利润表所反映的企业在特定期间的经营损益状况。该金领可能与企业实际的经济收益不同，主要原因有影响收益项目的延迟确认、会计处理的变更以及资产价值的应计项目与实际变动之间的差异。另外，存货核算的细微区别也会引起二者之间的不同。例如，采用后进先出法时，企业的存货科目可能包含了以前年度的存货的取得成本，且(出于记账目的)该成本并没有随着期间的通货膨胀而调整。  本期出现销售高峰时，企业会确认早期存货的变现值，较高的收入反映了通货膨胀后的存货价值，而成本还停留在历史较低水平。虽然通货膨胀所带来的名义货币扩大是前期逐渐累积的结果，它们之间的这种不配比还是会使当期的报告收益处于一个不正常的高水平。

售后回租 (sale-leaseback)  指企业先将一项资产售出，  然后又随即租回使用的一种交易。因此，承租人在保持资产使用权的同时又获得了所需资金。进行售后回租业务的另一个原因是承租人和出租人之间的边际税率差异。对于支付高税率的企业实体来说，资产折旧所带来的税盾效应更有价值。(scale economics)  规模经济(参见economics of scale)。

美国证券交易委员会 (SEC)  见Secu-rities and Exchange Commission.

美国证券交易委员会 (Securities andExchange Commission)  隶属于联邦政府的一个机构。  证券交易委员会的主要权限是负责各类证券的发行和交易，规范投资公司及投资顾问的行为，以及制定上市公司财务报告准则。

优先债权 (senior debt)  指在企业清算时，较次级债拥有优先受偿权的借款。当企业发生破产时，只有在优先债权人的要求得到满足后才能考虑次
级债权人或权益投资者。

 敏感性分析 (sensitvity analysis)  指在财务报表分析中进行的假没情景分析。一般而言，敏感性分析测量的是一个变量(如销售收入、利润边际等)发生一定变化时，对另一个变量《如盈余、现金流等)的可能影响。在财务预测中，敏感性分析可以用来计算在模型某个假设出现偏差(高估或低估)时，预计值的变动。

财务会计准则公告 (SFAS) 指由财务会计准则委员会发布的一系列财务会计的规范性文件。

淘汰 (shakeout)  指(由于经营失败或企业合并所带来的)竞争者数量的减少。一般的，快速增长的行业在进入成熟期后会出现这种现象。企业要在淘汰期生存下来主要取决于其额外融资的能力、规模经济效益以及卓越的管理水平。

股票的卖空比例 (short interest ratio)指卖空的股数与股票的平均每日交易量之间的比例。卖空比例越高，说明更多的人预期未来股价会下跌。

闲上的生产能力 (slack)  指企业未利用的生产能力。虽然闲置通常暗含了非效率的意思，但是管理层可能会有意识地保留一定的闲置生产能力。例如，在萧条期，虽然企业对劳动力的需求下降，但是保留住有经验的员工对企业还是有利的。因为在下一个繁荣期，企业仍需招聘具备同等技能水平的员工，由此所带来的成本会抵消在萧条期解聘员工所带来的成本节约的好处。又如，从事证券或商品交易的企业通常会有备用的交易大厅。这是因为在发生自然灾害或内乱时，主交易大厅可能会遭到毁灭性破坏而被迫关闭，从而备用的交易大厅是有必要的。

标准估计误差 (standard error of esti-mate) 指回归分析中，观测值散点分布的一个度量指标。按统计学定义，标准估计误差等于观测值与最小二乘法拟合线之间垂直偏差的标准差。

股东权益表 (statement of shareholde-rs’equity)  指反映股东权益各组成部分，包括股本、实收资本、库藏股、长期投资未实现损失、外币折算损益等增减变动情况的财务报表。股东权益表要解决的基本问题是仅利用利润表和现金流量表不能反映权益项目在年度间的具体变动情况，一些权益调整不会包括在收益或投资活动所产生的现金流量中。

法定税率 (statutory tax rate)  当企业的所有报告收益都要按联邦法律规定的公司所得税税率纳税时，计算得出的所得税税款占税前利润的比率就等于法定税率。法定税率和实际税率之间的差异产生于税收抵免(tax credit)、国内外税率差异等原因。

直线折旧法 (straight line method) 折旧方法的一种。在直线法下，资产每年按相等的金额计提折旧。在存在通货膨胀的情况下，按照直线法所计算的折旧金额会低估资本消耗的实际经济影响。也就是说，由于资产重置成本的增加，为补偿资产损耗所需计提的折旧会高于按原始取得成本所计算的金额。在这种情况下，采用加速折旧法，即在资产使用前期多计折旧、后期少计折旧，体现了费用报告的谨慎性原则。

次级债权 (Subordinated debt)  指企业清算时，受偿权在其他优先债之后的债权。企业发生破产时，次级债权人的受偿要求只有在优先债得到偿付后才能满足。

协同效应 (synergy)  指由于并购所带来的公司业绩相比两个公司独立存在时业绩的增长。协同效应主要来源于规模经济和范围经济。

总企业价值 (rotal enterprise value)指如果将企业售出可以获得的价值，通常用公司的销售收人、盈余或息税前收益等指标的倍数进行估值(参见市值)。

工作法 (units-of-production method)指按固定资产在使用期内预计能完成的总工作量来计提折旧的方法。固定资产成本除以预期总工作量可以得出单位工作量折旧额。每一期的折旧就等于单位工作量折旧额乘以当期工作量。从表面上看，工作量法能非常精确地对收入和费用进行配比。  但是，当一项设备闲置时，工作量法下却不计提折旧。而此时，可能由于竞争对手采用了技术上更为先进的设备，使 得该设备的价值已经下降。从这个角度来看，原采用直线法或加速折旧法的企业，现采用工作量法，可以将其认为是向一种更为自由的会计处理方法的转换。

变动成本 (variable cost)  指随产量变动而变动的成本。如原材料、燃料、动力和工资等。

营运资本 (working capital)  指流动资产减去流动负债之后的余额。营运资本一般用来衡量企业的流动能力，但是，在对该指标进行分析时，还应该考虑其他相关因素。一些具备较强信用基础的公司，其资产负债表上营运资本通常很小(或为负)。这些公司对存货加强管理，同时从供应商处获得宽松的信用条款，包括较长的付款期限，公司因此会出现很高的应付账款余额。在这种情况下，虽然当前营运周期内流动负债高出流动资产水平，但是并个能表明公司正面临流动性威胁。