9.1 巧妙地处理

 1999年10月25日，川普酒店与赌场公司（Trump Hotels& Casino resorts）披露，不考虑与川普世界赌场酒店（ Trump  World' s  Fair Casino Hotel）破产相关的费用，第三季度的每股盈余较上年同期有所增长，从0.24美元提高到了0.63美元。而分析师一致预测每股盈余为0.54美元，结果导致川普公司的股票从每股4美元上涨到4 5/16美元。同一天,该公司赌场之一的川普亚特兰大城(Trump Atlantic City)的债券也上涨了大约1个百分点，至84 1/4。

1999年，我们从三个方面努力。”首席执行官尼古拉斯·里比斯（Nicholas Ribis）在解释这一让业内分析师感到十分惊讶的利润增长时说，“第一，在每一个经营实体提高我们的经营收益率；第二，降低我们的营销成本；第三，从非赌场经营业务中提高现金收入。我们已经在上述三个方面取得了积极成效。”

公告中并没有提及导致第三季度收入和净利润增长的另一个重要原因。 公司在随后季报的10-Q表中承认，该期间有1720万美元的收入来自于破产的行星好莱坞餐厅（Planet Hollywood），其经营者放弃了对川普泰姬陵王牌赌场（Trump' s Taj Mahal）的全星咖啡屋（All Star Cafe）的租赁，随着租赁的终止，一些资产及相关的改良和改造支出都变成了川普公司的不动产，它接管了餐厅的业务。一家独立的评估机构评估川普公司获得的资产价值为1720万美元，如果不考虑这个因素，公司的收入将同比下降，净利润也将低于、而不是高于分析师的预测。

《华尔街日报》称，川普公司10月25日的披露与季报10-Q表之间的差异使川普酒店与赌场公司“陷入了窘境”。此外，时机也是不利的。事发生时，管理层正在对投资者进行路演，目的是为了获得他们对发展新泽西州亚特兰大市的新体闲场所计划的支持。

对公司而言，更为糟糕的是，其隐瞒有用信息的做法容易被人所察觉贝尔斯登公司（Bear, Stearns& Co.）的债券分析师山德尔（Shandell）注意到，川普公司在公告中神秘地报道了川普泰姬陵王牌赌场的大额收入。尽管新泽西州赌场管制委员会（New Jersey Casino Control Commission）披露泰姬陵王牌赌场的收入下降了1210万美元，但是该单位的收入却较上年同期增加了490万美元。山德尔怀疑在这些数据中隐藏了其他大额的、未详细说明的项目，他的怀疑是正确的。490万美元的增加与委员会披露的1210万美元的减少之间的差额刚好等于后来披露的全星哪啡屋的1720万美元的资产，如果川普公司1999年第三季度公告对川普泰姬陵王牌经营的披露与1998年同期公告一样详细，其将不会被要求披露这些数据的来源或支撑这些数据的依据，但是如表9-1所示，它并没有这样做。

川普公司对1999年第三季度盈利公告中的利润进行大刀阔斧的调减，是为了故意隐瞒收入增长仅来自于营业外事项的事实吗？不要听公司董事会主席的解释。“这绝不是隐瞒，”里比斯坚持说，“当出现具体问题时，我们便会揭示出来。他说当律师要求在进行新赌场路演之前发布第三季度利润时，全星咖啡馆的收入便完全消失了。里比斯还提到“只要获得有关会计处理的信息，我们便会与投资者和分析师进行沟通”。

在季报披露之后，里比斯才阐明公司盈利增长的真实来源，因而并没有获得良好的声誉。这还不足以解释7个月以后川普酒店与赌场公司决定不再与里比斯续签CEO合同的原因。而更为相关的原因是，至2000年5月末的12个月内，川普公司的股票价格下降了56%。然而，有一件事情是确定的。如果投资者完全依靠公司披露的信息，在盈利公告发布之后买入股票，那么他们将会惹火上身。在分析师山德尔要求披露全星咖啡屋对第三季度财务数据的影响以后，股票价格骤然从45美元下降到3美元，而川普亚特兰大城的债券价格也由844美元下降到了80美元。2002年1月16日，川普酒店与赌场公司接受证券交易委员会对其在本次事件中“肆无忌惮”误导投资者的处罚，但并没有明确接受或否认该委员会的调查结论。