10.2 使并购后报告收益最大化

 在使用权益结合法时期，高科技公司常用的提高利润的方法是核销被并公司正在发生的研发费用（research and development，R&D）。通过从一开始并购价格中就不包含该部分，主并方能避免商誉摊销对未来利润造成影响。证券交易委员会要求公司重述利润，并且限制在未来使用该方法。而这并不能限制管理人员使用其他与并购相关的操作。

企业集团泰科国际（Tyco International）在1998年对美国手术医疗器械公司（United States Surgical）的并购中巧妙地粉饰了并购后的业绩。在结束与泰科国际的交易之前，被并方核销了1.9亿美元，降低了未来的折旧费用，因而增加了未来收益。但是，美国手术医疗器械公司在核销之后不再编制财务报表。因此，资产价值的减少从来没有向投资者披露过。卖空者詹姆斯·夏诺斯（James Chanos）使《纽约时报》评论员弗洛伊德·诺里斯（Floyd Norris）开始关注这件事情，之后，泰科国际的首席财务官提供了比向证券交易委员会申报文件中更为详细的资料。诺里斯认为，没有披露的核销提高了被并公司的经营业绩，对泰科国际的声誉将产生重大影响。