1.3  “大洗澡”

当然，财务报表分析人员并不是孤军奋战的。证券交易委员会和财务会计准则委员会会阻止企业过分粉饰财务报表以抬高股票价格的行为。但是，这些监管机构却没有明确指出什么是“过分”的行为。因而，企业必然会各行其是，比如，向市场传递坏消息会影响股价，企业对于如何把握这个度就各有见解。对于某些企业来说，如果没有人对特定事项提出疑问，那么企业没有自愿地提供该信息就不能算是欺骗，这似乎就是它们进行披露时所遵循的标准。

虽然不是所有的情况都会那么糟糕，但是这种糟糕的局面却在不断地扩大。哈佛经济学家理查德·泽克豪瑟（Richard Zeckhauser）的研究团队就获取了相关证据表明诚信的缺失是一种普遍现象。泽克豪瑟等人的研究集中于公司季报盈利略高于或略低于上年同期水平的情形。

一方面，假设会计人员按财务报告的理想目标进行列报，以准确反映企业的真实业绩水平。那么，根据概率论，公司的季报利润略高于和略低于上年同期水平的可能性应该持平。但是，泽克豪瑟等人却发现，公司报告小幅增长利润的频率要明显大于小幅下降利润的频率。这表明，当公司有报告消极盈利信息的危险时，它们会进行大量操控以挤出利润呈小幅增长的表象。

另一方面，假设某公司季度利润大幅下降，且不能通过可操控项目来平滑。在这种情况下，公司有进行“大洗澡”的动机，使本期的亏损额最大。因为对于投资者来说，30%的利润下降幅度和20%是没有什么差别的。因此，管理层会发现将未来期间的费用集中到本期是有利的，这样就叮以使得以后年度出现报告盈利。这也是确认如过时的生产设备、  前期不成功并购中所产生的商誉等资产长期损失的合适时机。事实上，企业会大幅冲销这些资产的账而价值。完全超出了真实反映原则的要求。在以后期间，它们又可以通过转回这些超额的冲销，人为地稳定报告盈利。

泽克豪瑟等人通过揭示出利润的大幅下降比大幅上升更为普遍，证明了“大洗澡”的假设。言外之意，管理层是不会被动地按要求来报告综合反映其能力和各非可控因素的经营成果的，他们会利用会计原则赋予的自主权来干预利润的计算。研究人员的整体感觉是，公可将财务报告看成是抬高股价的一种手段，而不是发布客观、真实信息的方法。

如果公司的诡计没有被投资者和债权人发现，则会带来很丰厚的回报。例如，10亿美元借款的利率降低0.5个百分比时，可以节省利息费用（税前）500万美元。如果税率为34 %，  市盈率为15,  那么这种故意隐瞒风险的财务报表会使得股票总值增加4950万美元。

除了泽克豪瑟所研究的“大洗澡”方法外，还有其他一些能获得价值提升机会的方法，如:

●最大化增长预期。

●掩饰或有事项。