第8章  意料之外的惊奇——如何应对黑天鹅事件

2006年1月31日，Google公布了2005年第四季度的财务报告：总收入增长97%，净利润增长82%。但如此巨大的增长率为什么会让Google的市值随后缩水203亿美元呢？

金融业充斥着许多所谓的专家，他们的特长就是杜撰和歪曲数字，而他们的终极目标就是让投资者和他们腰包里的现金分家，赶紧识破他们在会上经常玩弄的花招吧！

投资者的安全边际在哪里

大多数投机者都认为自己冒险时的胜算机会较大，因此他们的业务具有一定的安全边际。每个人都觉得自己购买的时机十分有利，或者自己的选股技能优于普通投资者。然而，这些说法并没有说服力。它们是建立在主观判断的基础上的，找不到任何一组有利证据或任何一种推论的支持。我们十分怀疑，根据自己对市场走势的判断来投入资金的人，是否能得到真正意义上的安全边际的保护。

实际上，投资者的安全边际来自于根据统计数据进行的简单和确定的数学推理。同时，我们认为它能得到实际投资经验很好的支持。我们并不能保证，这种基本定量方法在未来不确定的条件下能继续显示出好的结果。然而，在这一点上，我们同样也没有理由悲观。

想象不到的事情注定要发生，因为如果有人能想象到的话，这件事就不会发生。

一一卡尔·克劳斯

20世纪上半叶的著名德语作家和语言大师

股市中唯一可以确定的，就是不确定。

——伯纳德·巴伦奇

华尔街著名的市场高手，几任美国总统信任的高参

每个人都有过这样的感受：出于习惯，连看也不看一眼，你就坐在座便器上。此时你才突然发现，前一个用过座便器的人竟然没有把垫圈放下来。就在离冷冰冰的座便器只有几毫米的那一刹那，你会本能地跳起来，几乎是跳到半空一一随后便是一声尖叫，或是一句愤怒的诅咒。

这种经历的关键之处并不在于它的常见，而在于你的反应居然会如此精确，如此迅捷。抬起座圈的座便器的高度恐怕比放下座圈的座便器只低8%，你的大脑却能精准感觉到预期高度和实际高度之间的细微差异。

在经过这样的“险境”之后，你或许要经过好长一段时间才能恢复平静。这就是意外的力量，是我们总结经验、吸取教训的最有效方式之一。怦然而动的心跳和瞬间绷紧的神经，会让我们在下次方便前，下意识地看看坐垫是不是已放下。美国健康学会的神经学家道格拉斯·菲尔茨（R. Douglas Fields）说：“精确记录我们周围环境中的一切，没有任何革命性价值，但在探寻新事物时，它能给我们带来额外的收获。”如果没有意外地发现错误，你就会经常犯错误，直到无法挽回为止。

不论结果是好是坏，你的大脑不仅会闪电般地对座便垫的错位作出反应，同样，它也会在瞬息之间应对投资中的意外变化。当然，如果任何事物都会让你感到突兀而至，恐怕你就只能始终生活在紧张之中，最终命丧于神经崩溃。幸运的是，我们对某一事件经历得越多，大脑的反应也越趋于平和，在们把这个过程称为“适应”。“我们对某些事物经历的次数越多，对它们就越熟悉，大脑的活跃程度也就越低。”圣克拉拉大学的脑神经学家迈克尔·葛扎尼加说：“这就减轻了我们大脑的代谢压力。”

随着我们对潜在的危险越来越熟悉，其威胁越来越小，大脑神经元会通过降低思维速度和减少每秒钟信号的发出量来节约能量。此时，唯一能让你的神经元再度进入高速运转的就是突变。这种突变就是意外感一一意料之外的新奇，会让你的大脑跳出“自动驾驶模式”，从而对突兀而至的变化作出反应。

在金融市场中，即使是最微小的意外．哪怕只是毫无根据的策略突变，都可能会让你因为担心而作出重大调整。因此，掌握如何限制意外型股票的持有量，以及在意外降临时如何最大限度地限制你的惊恐，无疑是非常重要的。本章将帮助我们学会对投资中的意外不会感到意外。