4.2 Theta

另一个最经常遇见的避险参数就是Theta,它预测了期权合约的时间价值损失的快慢程度。

Theta:每单位时间内  (通常为1天)期权合约的价格变化程度。

Theta的值通常是负的，因为期权合约的价值会随着时间的流逝而消失。用期权的术语来说，期权合约的时间价值损失也称为Theta衰变(Theta decay)。

作为一个概述，在这里我们只是告诉你平价期权的时间价值损失的大小和期权合约从计算之日至到期之日的时间长度的平方根成反比。例如，一份还有40天就要到期的期权合约和还有160天要到期的期权合约相比，其时间价值的损失速度是后者的2倍;一份还有10天就要到期的期权合约和还有360天要到期的期权合约相比，其时间价值的损失速度是后者的6倍。

一些交易者从来不愿意持有距离到期时间不到3个星期的平价期权合约，因为期权合约的价格增加速度将会减少合约的价值。对于价外期权合约来说，情况会更加糟糕。

一个简单估算Theta值的方法就是将具有相同执行价格、不同到期时间的期权合约进行比较。例如，假设还有4个月到期的平价期权合约的价格为每股4 30美元，而具有相同执行价格的还有2个月到期的平价期权合约的价格为每股2.50美元，也就是说，如果未来的60天内股票价格不发生变动，那么期权合约的价值就会损失每股1.80美元，换算成Theta值大约为每天一0.03美元(-1.80/60=-0.03)。 这看上去并不多，直到你意识到在未来2个月里将会增加42%的损失，你才会改变你的观点。