4. 什么是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制?

根据国家关于进一步深化外汇管理体制改革的精神和部署，从1994 年1 月1 日起，我国实现了人民币汇率并轨，并开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。这是我国金融改革具有实质性意义的措施，是建立和完善社会主义市场经济的又一重大步骤。

长期以来，在计划经济体制下，我国的外汇收支和买卖一直是由国家专业银行独家经营的，严格受国家指令性计划控制。自中国银行1980 年10 月试办外汇调剂业务以来，我国境内外汇资金的盈余单位和不敷单位可以有组织地在调剂市场上"议价"买卖留成外汇。毫无疑问，这项业务对于加速外汇资金的周转，增加企业经营的活力，提高生产和出口创汇的能力，起到了非常积极的作用。但是，此后人民币汇率出现了国家官方牌价与市场调剂价并存的局面，带来了一些消极的副作用。如有些来华投资举办三资企业的外商认为，对外商注册资本以官方汇率计算，而对汇出红利却以市场调剂价格来兑换，有失公正，自相矛盾;又如，国外还有些人常将此作为把柄，以所谓政府操纵汇率为由，主张对我国的出口商品施以反倾销措施。

为了使我国经济早日与国际市场接轨，此次改革的要旨之一，就是我国的外汇管理将按照市场规范来运作。而实现汇率并轨、统一人民币汇价，是朝向这个目标迈出的一个大步。它将为今后确立以市场供求为基础的、单一的、有管理的活动汇率制奠定了扎实的基础。

所谓浮动汇率制，是固定汇率制的对称。它实际上是一个将供求关系的全部调节负担放在价格之上(而不是放在数量控制之上)的市场模型在外汇领域中的运用。浮动汇率制有自由浮动和管理浮动之分。在一个完全自由浮动的汇率制度下，政府不再宣布本国货币与外国货币的官方牌价，不再规定汇率波动的上下限，其中央银行也不再承担干预外汇市场以维护汇率稳定的义务，而是听任汇率随市场供求关系的变化而自由涨落。但在管理浮动汇率制度下，一国政府及货币管理当局对市场上的汇率运动不是采取消极观望的态度，而是经常主动地、有意识地进行干预，以维护外汇市场秩序，使汇率不致于与被认为是适当的或均衡的水平偏离太远。政府采取的干预手段，主要是在外汇市场上作"逆风而动"性质的外汇买卖，即在本币汇率偏低时抛售中央银行的外汇储备，而在本币汇率被哄抬得太高时大量购进外汇。此外，货币当局还可系统地采取其他宏观经济政策(如调整货币利率等)来间接地影响外汇供求，保持外汇市场的稳定。

我国要建立的是以市场为基础的、有管理的浮动汇率体制，即决定汇率的主要依据是外汇市场的供求关系，国家将主要通过政策手段来调节外汇供求，维持人民币汇率的相对稳定，而不再是依靠行政命令来进行外汇管理。

从1994 年1 月1 日起，中国人民银行将以前一天银行间外汇交易市场形成的价格为基础，每日公布人民币对美元的中间价，并参照国际金融市场主要货币汇率的变动情况，同时公布人民币对其他主要货币的汇率。当然，企业到银行结汇和购汇时并不是按照中国人民银行公布的中间价，而是按照各外汇指定银行根据其本身的业务状况和外汇头寸状况，在中间价基础上确定的对客户的买入价和卖出价买卖外汇的，它可能与中间价有一点差异。但差异只要在中国人民银行规定的浮动幅度范围内，便是完全允许的。在稳定境内货币流通稳定的前提下，中国人民银行将通过向外汇交易市场吞吐外汇，以及在各外汇指定银行之间开展同业外汇买卖，使各外汇指定银行自行挂牌的汇率保持基本一致和相对稳定。

很显然，汇率制度的这项重大改革适应了发展社会主义市场经济的要求，有助于建立符合国际惯例的汇率运行机制，对于恢复我国在关贸总协定中的应有地位将产生积极的作用。