12. 什么是外币期货交易? 它有什么作用?

所谓"期货"(Future) ，是指现在成交的、但买卖双方约定在将来某个特定日期办理交割(或交货付款)的某种在规格、质量和数量等方面经过标准化处理的实物商品或金融凭证。而"期货交易"(Future Transaction) 就是一种在商品或股票交易所等专门场所内，通过集中竞价的方式来买卖代表某种实物商品或金融凭证的标准化期货合约的交易;并在交易成交以后至合约最后交易日以前这段合约有效期间内的每一个营业日末，将期贷市场价与合约成交价的差额，同交易所清算机构结清。

期货交易按交易对象分，有商品期货交易和金融期货交易两大类。外币期货是最早出现的一种金融期货，最先是在1972 年5 月16 日由美国芝加哥商业交易所下属的国际货币市场（International Monetary Market ，即IMM) 开拓的，当时是引入了七种外币对美元的期货交易，即英镑、加拿大元、西德马克、日元、墨西哥比索、瑞士法郎和意大利里拉。一年后又增加了荷兰盾，但意大利里拉却在年底停止了交易; 1974 年9月23 日，法国法郎对美元的期货上市交易。

1982 年9 月底，英国的伦敦国际金融期货交易所(London International Financial Futures Exchange ，即LIFFE) 正式成立并开始营业，推出了一批利率期货、外币期货及股票价格指数期货，其中外币期货有四种(涉及五种货币) ，即英镑、西德马克、瑞士法郎、日元对美元的期货。目前，除了IMM 和LIFFE 两大金融期货交易市场以外，加拿大的多伦多和蒙特利尔证券交易所(ME) 、澳大利亚的悉尼期货交易所(SFE) 、新西兰期货交易所(NFE) 、新加坡国际金融交易所(SIMEX) 、设在荷兰阿姆斯特丹的欧洲期权交易所(EOE) 以及美国的纽约期货交易所(NYFE) 等，也都在从事外币期货或外币期权等各种类型的金融期货交易。金融期贷市场正在不断朝着世界规模的方向发展。

外币期货是依照一般商品期货的交易模式建立起来的。在外币期货市场上，交易的标的不是实实在在的外汇，而是一纸有标准交易单位的外币期货合约。因此，除了向经纪人在交易所清算机构的帐户支付一定数额的保证金以外，期货交易成交时不需付现。但在期货合约生效后的每一个营业日(或交易日) ，买卖双方必须通过经纪人与交易所清算机构结清差价，即假如当天收市时期货的市价小于合约的成交价，则合约的买方亏损，卖方盈利。反之，假如市价大于合约标价，则卖方承担亏损，需支付差价(假如其保证金帐户余额因此降到必须维持的最低限额以下，则必须追加保证金）；买方则可从保证金帐户中提现，赚到差价收入。到了合约的最后交易日后，假如买方或卖方仍持有期货合约，必须履行向交易所清算机构办理实际交割(即实现合约项下的货币交换)的义务;但事实上，绝大多数期货交易者在期货合约到期前都通过反向的对冲交易脱手了(即"平仓"）。

在期货交易发生前，期货合约除了价格没有固定下来以外，其余交易条件(如交易的数量单位、交投月份和日期等)以及合约的报价方法(如报价的币种、最低的报价变动单位及其转换价值、最大的日涨跌幅度及其转换价值)和期货的交割程序等都已作了标准化和规泡化的处理，从而使得期货交易能够在非常高的效率中进行。

进行外币期货交易的主要有两种人: 一种是套期保值者(Hedgers) ，另一种是外汇投机者(Speculators) 。前者是利用外币期货合约作为交易工具，来对其正常涉外经营活动中所产生的外币应收或应付款项进行抵补保值，以弥补外汇风险，避免因汇率变动可能造成的损失。后者是指利用外币期货市场上的买卖交易，故意建立起自己所希望的外汇多、缺头寸，以便对有关货币的汇率运动趋向进行"打赌"。由于期货交易的"杠杆"作用非常大，即它适用于以少量资本(存入的保证金)作巨额投机，因此，在外币期贷市场上，投机活动比套期保值交易更为多见。