5. 国际外汇市场有哪些特点?

外汇市场是国际金融市场的一个重要组成部分。进入70年代以后，由于科技革命的推动和世界经济的迅速发展，如同其他国际金融市场(如国际货币市场和国际资本市场等)所发生的重大变化一样，国际外汇市场也呈现出一些新的特点，主要有:

(1) 各国的外汇市场从时间和空间上己联成一个整体:从70 年代以来，由于亚太地区的香港、新加坡等外汇市场的兴起，使世界各地外汇市场能在营业时间上相互衔接，从而在时差上弥补了原先存在的一段交易空白。另外，现代化的通讯设备和电子计算机大量应用于外汇买卖等国际金融业务，使外汇的供给和需求在全球范围内而不再是一国范围内得到调节并取得平衡，有关货币的汇率因此也更具竞争性。正是从这个意义上讲，国际外汇市场已形成了一个遍布世界各地、一天24 小时都能连续不断地进行交易的"单一市场飞即它是一个不受时空限制的巨大的交易网络。

(2) 国际外汇市场的交易规模不断扩大，市场格局发生重大变化: 直至1977 年，世界各主要外汇市场的年交易总量仅为26 万亿美元，其中，伦敦外汇市场每日的交易量为290亿美元，法兰克福的日交易量为240 亿美元，苏黎世市场为80 亿美元，巴黎为50 亿美元，而东京只有不足20 亿美元的日交易量。进入80 年代后，各国的外汇交易数量有了迅速的增长。1987 年底，整个国际外汇市场的日交易量已达3.000亿美元，年交易量在100 万亿美元以上。与此同时，国际外汇市场的格局也发生了重大变化。例如， 70 年代末期，世界主要外汇市场按交易量排列的顺序为:伦敦、法兰克福、苏黎世、阿姆斯特丹、纽约、巴黎和东京。到了1984 年，伦敦外汇市场的日交易量达490 亿美元，仍占第一位;纽约外汇市场的日交易量剧增至350 亿美元，跃居第二位; 苏黎世超过法兰克福占居第三位; 法兰克福则退居第四位:紧随其后的是东京、新加坡和香港等地的外汇市场。这种基本格局自1986 年起又发生了重大变化，即东京外汇市场的日平均交易量陡升至480 亿美元，仅次于伦敦和纽约，居第三位。至1987 年，东京又以日交易量900 亿美元的外汇交易规模，超过了纽约，跃居第二位，几乎能与伦敦外汇市场并驾齐驱。在80 年代后期，香港、新加坡及其他远东外汇市场也获得了突飞猛进的发展，其重要性在不断增大。

(3) 各国政府的干预在外汇市场上表现得非常突出: 尽管外汇市场的参与者大都是出于微观的经济目的或商业利益来进行外汇买卖的，但这个市场的交易量及其价格(即本国货币对外币的汇率)对一国的就业量、国民收入、物价指数及利率水平的宏观经济变量却有着重大作用;与此同时，外汇交易量及汇率本身也受上述各种宏观经济变量变动的影响。有鉴于此，几乎所有资本主义国家的政府或金融当局都从未放弃过对外汇市场的直接干预，有时甚至是好几个国家的中央银行联合起来进行外汇干预，从而构成在国际外汇市场上影响汇率走势的一股强大力量，这个特点在1985 年5 月西方五国财民会议后表现得尤为突出。

(4) 国际外汇市场上的汇率波动更趋剧烈:实行浮动汇率制后，外汇市场的动荡不稳已成为世界经济生活中的一种经常现象。特别是进入80 年代以后，由于各国经济发展的不平衡，由于国际资本流动进一步趋向自由化，西方各国的货币汇率更加涨落不定，剧烈波动。例如， 80 年代初，美元最疲软时1 美元只能兑换1.73 德国马克、0.41 英镑、4 法国法郎; 但是，到了1984 年，美元对德国马克的汇率陡升至DM3.40/$，对英镑上升到£0.9524/$ ，对法国法郎更是猛涨到FF10.50/$。再如，1980 年年初，1 美元可兑换257 日元，到了1995 年4 月21 日，1 美元只能兑换81.21 日元，创下了二战后的最低记录。毫无疑问，汇率如此大起大落，外汇市场如此动荡不稳，必然会给各国的对外经贸活动带来更大的风险。

(5) 国际外汇市场上的各种金融创新不断涌现: 自1973年国际货币体系进入浮动汇率制以来，汇率披动频繁，从而大大增加了国际经济活动中的汇率风险。为了能适应市场参与者进行套期保值或进行外汇投机的需要，国际外汇市场上不断出现金融创新，如货币互换交易、外币期货交易、外币期权交易等新的交易工具和交易方式发展得非常迅速，从而使得外汇交易变得更加丰富多彩，更加富有活力，国际外汇市场因此而进入了更高的发展阶段。

(6) 国际外汇市场上的绝大多数交易涉及美元：一笔外汇交易，当然可以是任何两种货币的直接兑换;然而在国际外汇市场的实践中，绝大多数的外汇交易都涉及美元，都是美元同任何一种货币的相互兑换;即使一方当事人的真正交易目的是想以某种非美元货币去换取另一种非美元货币。例如，某家银行想出售荷兰盾以购买奥地利先令。按照外汇市场上的惯例，该银行会先用荷兰盾兑换美元，然后再用美元去购买奥地利先令。这是因为所有涉及美元的交易进行起来非常方便，而且还会在经济上得到好处。