6. 西方外汇市场上货币汇率变动的原因是什么?

西方外汇市场上货币汇率变动的原因主要有z

(1) 各国货币制度及以本国货币表示的物价不同，因而必然产生不同的兑换率。假设美国1 公斤鸡蛋卖1 美元，而中国1 公斤鸡蛋卖4 元人民币，因此.1 美元不可能兑换1 元人民币，1 美元兑换4 元人民币才是合理的。因为只有这样，不论美国人还是中国人，才能分别在两个国家买到同质、同量的商品。当然，这不过是一个譬喻。实际上由于商品有成千上万个品种，而各国物价水平以及各国的通货膨胀率又高低不一，这便成为决定和影响两国货币汇率变化的基础。假设，一年前按照两国物价指数计算的折合率为1 美元=2 德国马克，近一年来美德两国物价指数分别上升4% 和2%，那么，现在1美元应折合1.96 马克才算合理。计算公式是: (2 马克+2 马克X2%)÷(1美元+1 美元X4%) 。

一国物价水平或货币购买力的变化，会曲折地反映在外汇市场上。例如:当一国国内物价上涨，在汇率不变的情况下，会引起出口减少(因国内物价上涨，成本提高，出口盈利减少)和进口增加(因国内物价上涨，进口商品售价可以提高，盈利增加)，从而使市场上外汇供应减少，需求增加，导致外汇汇率上升，本国货币汇率相应下降。反之，若国内物价下降，则会导致外汇汇率下降，本国货币汇率相应上升。

(2) 一国的国际收支状况，即一国所有对外活动反映在货币上的收入和支出概况，对市场汇率也能产生直接影响。国际收支顺差国家的货币汇率往往上升，逆差国家的货币汇率往往下降。这是由于顺差国外汇多，即卖出的外汇多于买进的外汇，外币供大于求，外币对本国货币的汇率必然下降，本国货币对外国货币的汇率必然相应上升。国际收支逆差国家的货币汇价则与上述顺差国情况相反。

但是，市场汇率经常背离按两国物价水平计算出来的货币折合率(理论汇率)。例如，本世纪80 年代初，按两国货币购买力来说， 1 美元应等于220 日元;但是80 年代内， 1 美元曾高达278 日元，低达120 日元。这是因为两国所采取的财政经济政策、对外贸易政策不同，加上其他因素的影响，使两国国际收支发生相应变化，从而导致市场汇率背离理论汇率。

国际收支主要的有经常项目和资本项目两大类:

所谓经常项目，包括贸易、劳务收支及单方面转移收支三方面。其收支变化会很快反映到外汇市场上来。例如，近几年来，日本对美国贸易大量顺差，日本出口商在市场上抛售的美元多于进口商买进的美元，以致常常引起美元对日元汇价下降，日元对美元汇价相应上升。

所谓资本项目，包括长期资本和短期资本两方面。80 年代以来，国际间资本流动对市场汇率的影响越来越大。有时，一个国家的经常项目虽然是顺差，但由于资本项目的逆差超过经常项目的顺差，仍会导致本国货币汇率下降。80 年代日元对美元汇率有时下降就是如此。

国际间资本流动的原因:一是利润率和投资环境的影响; 二是不同国家的利率差异。例如， 80 年代上半期，美国为抑制通货膨胀，实行高利率政策;低利率国家的日本和前联邦德国的企业或个人，纷纷售出日元、马克，买进美元，把资金转移到美国银行或购买美国国库券，赚取利息差额，从而促使美元汇价曲折上升(日元、马克等货币汇价相应下降)达四、五年之久。西方国家为了使本国货币的市场汇率朝着有利于本国的方向波动，往往采取提高或降低利率的措施，来影响资本流动，从而影响本国货币汇率。

(3) 根据预期心理而进行的外汇买卖活动，也会使汇率发生变化。例如，如果市场上有些人预期某国通货膨胀率将下降，国际收支将有大量顺差，该国货币币值将提高;而市场上因此出现的大量购进该国货币现象，会导致该国货币汇率上升。这种预期变化，当然不仅限于经济方面，而且包括政治方面。因为政治变化会影响经济发展，促使国际收支等发生变化。所以，政府的更迭甚至重要官员的变动，都会影响市场上的预期。而预期因素则会使国际市场上的投机活动加剧，促使汇率频繁波动。

(4) 国家对市场的干预也会影响汇率。如1985 年9 月，美、英、法、日、德五国财长开会，决定联合干预过高的美元汇价。于是，五国中央银行纷纷在市场上抛售美元，买进本国或其他国家货币，促使美元汇价下降，其他各国货币对美元汇价上升。