第四节 东西方人们的储蓄行为为什么有差异
根据现实数据，储蓄行为在不同的国家表现出不同的趋势。在发达国家，尽管国家鼓励人们进行储蓄，但大家好像没什么兴趣;而在其余国家，特别是在东亚→些国家，过多的储蓄甚至导致需求不足。下面将阐述宏观行为经济学对储蓄行为所进行的一些具有创新性的研究及成果。
一、凯恩斯主义和新古典主义对储蓄行为的研究
凯恩斯认为决定和影响储蓄的因素很多，可分为主观因素和客观因素两大类。主观因素包括人的心理偏好、社会习俗、生活习惯等等，除非在反常情况下，主观因素通常比较稳定，不会有重大改变。客观因素中最重要的是收入水平，个人一般是根据其收入水平来决定将收人的多少比例用于消费或储蓄，与主观因素相比，客观因素具有不稳定性，会经常发生变化。
在新古典主义者看来，储蓄是个人效用最大化的结果，在不考虑外部情况的条件下，个人的储蓄水平必定是最优的。储蓄过多或过少就像非自愿失业一样，与其模型的基本假定是相矛盾的，因此也是不可能的。新古典主义用于描述个人储蓄行为的代表性理论是生命周期理论。根据生命周期理论，储蓄取决于一个人一生的收入总额或永久收入，而与现期或短期收入水平无关。举例来说，假定有一对双胞胎汤姆和杰瑞，他们除了职业外在其他各方面都完全相同。汤姆是篮球运动员，他大部分的收人是在其年轻时获得的;杰瑞则是位职业经理人，他大部分的收入是在其中年以后获得的。根据生命周期理论，汤姆在年轻时应当多储蓄以保证其中老年时的消费，而杰瑞则应在年轻时多借贷以提高其消费水平。然而，事实表明大部分人的消费水平是随其各阶段收人水平的变化而变化的，收人增加时其消费水平也提高，收入下降时其消费水平也相应降低。
近年来，在发达国家，个人储蓄不足似乎是一个趋势。比如，为了弥补该不足，发达国家政府采取税收优惠政策鼓励储蓄，或斥巨资为退休老人提供津贴;许多雇主要求或资助员工缴纳养老保险金;等等。除了这些"强制"储蓄计划和一系列的社会保险之外，退休人口消费的大幅度减少是储蓄不足的最好证据。而且，退体人口消费的下降是不连续的，那些有更多资产和补偿收入的退休人员的消费减少量要小得多。这些现象是新古典主义的标准生命周期理论所无法解释的。
二、宏观行为经济学对储蓄行为的研究
宏观行为经济学近年来从理论和实证上对个人储蓄行为进行了深入的研究，取得了突出的成就，增进了人们对储蓄行为，特别是发达国家储蓄不足行为的理解。在这方面，宏观行为经济学最重要的理论创新是：对于储蓄，人们心目中可能有两个不同的函数，一个是用以决定实际储蓄量的(跨期)效用函数，另一个函数则用以衡量储蓄所带来的福利大小( Laibson ,1999) 。人们最大化的是第一个目标函数，而该效用最大化的行为并不能保证福利水平的最大化。为了进一步阐述消费与储蓄之间的替代关系，行为经济学家们还提出了双曲线贴现函数这一新概念，它描述了人们在自我控制( Self-control) 能力上的有限性。假定某人的消费效用函数为:
双曲线贴现函数意味着贴现率随时间的增长而递减:人们在面对需要即时作出牺牲而在未来获得收益的抉择时采用较高的贴现率，而如果同样的牺牲被推迟到更远的未来时，人们则倾向于采用较低的贴现率。因此，当人们在面对需要推迟享受〈或作出即时牺牲)的抉择时，如果这种牺牲可以被推迟，那么人们会表现得较有耐心;如果这种牺牲需要在短期内作出，人们则比较没有耐心。从消费与储蓄来看，由于现期的消费比未来的消费更有吸引力，人们总是拖延储蓄。
由于不同人的自制能力有差异，行为经济学家从双曲线贴现函数推导出两种形式的拖延:幼稚拖延(Naive Procrastination) 和老练拖延( SophisticatedProcrastination) 。那些具有"幼稚拖延"倾向的人总是认为明天与今天不同，明天的效用函数与今天的不同，但没有意识到明天的自己与今天的自己也是不同的。因此，他们总是错误地认为自己明天会去做那些需要牺牲现时享受的事，如储蓄、减肥、运动等，虽然自己今天并没有这么做。结果，他们会惊奇地发现，明天的自己也将和今天的自己一样拖延下去。具备老练拖延行为倾向的表现形式是提前行动。他们对未来的自己有完全理性的认识。他们对自己说:如果明天我会把今天的储蓄都花光的话，那么为什么我今天还要储蓄呢?他们不会为了明天而牺牲今天的享受，而只会"提前"享受。
泰勒等人(Thaler et al. ， 2000)为了研究拖延行为与储蓄之间的关系，曾在一个中等规模的制造企业做过这样一个实验:雇员们被邀请参加一个储蓄计划，他们可以优先选择从工资增量中提取多少比例用作储蓄。与双曲线贴现雨数的推论一致，雇员们虽然只愿意从现有工资中提取较少比例用作储蓄，但愿意从未来工资的增量中提取较大比例用作储蓄。在这一储蓄计划下，该公司雇员的储蓄率提高了约一倍。
三、东西方不同储蓄行为的比较
由于东西方处于不同社会背景、不同文化背景下的人具有不同的心理偏好、社会习俗、生活习惯等，因此，其储蓄行为就表现出不同的趋势。
行为经济学认为，在中国，人们的储蓄行为普遍受到目标，心理(Target)或者叫做锚定心理的影响。行为经济学家把人们在做决定的时候倾向于把相关或不相关的事实作为参考点的微妙的心理行为称为"锚定心理"。在中国，很多人的储蓄目的除了养老、支付意外的医疗费用以及作为子女的教育基金之外，还有一个重要的动机:体会银行账户里沉甸甸的数字带来的满足感。他们在平日里的吃饭或聊天中，相信一些没有根据的传言，了解到他的邻居及另外一些他认识的或看到过的人的存款数目，于是心里便暗暗地定下了目标:自己也要达到多少位数的存款。比如，我们可以从许多人的存款数目往往是一个整数中觉察到这一点。
从另外一个角度来理解中国人的储蓄行为的特点:人们在谈到某人的财产时，往往指的就是他的存款数量的多少，而没有意识到其投资的大小、固定资产的数目。这也从一个侧面反映出了在人们的心理账户里面，存款所占的分量要比实际的分量重得多。因此，人们更倾向于多多的储蓄。
除了以上几节谈到的非自愿失业的存在、货币政策的有效性、非垂直的菲力普斯曲线、储蓄不足这四个宏观经济问题外，凯恩斯主义、新古典主义和宏观行为经济学在证券市场、股票市场和金融等领域也存在分歧。针对证券市场，凯恩斯在《通论》里就提出过著名的"选美理论"他认为选股票就像报纸选美竞赛，如果你需要在上百张照片中选出六张，为了胜出，你不能选自己认为最漂亮的六张脸蛋，而必须选那些大多数人会选中的那六张。宏观行为经济学认为股票市场也是如此，为了获利，投资者不是选择自己心目中的绩优股，而是选择为大多数人所推崇的"绩优股"，将"理性"摆在了相对次要的位置上。在这种心理的作用下，股票市场将对各类信息作出过度反应，股票价格也会因之而过度波动。
有效市场假说是理性预期理论在金融领域的经典应用。有效市场假说认为投资者是完全理性的，对证券价值会作出正确的评价。因此，在一个有效率的金融市场上，所有信息均能反映在证券价格上，市场具有价格调整功能，任何时候都能对广泛的具有投资价值的信息给予正确的评价与反映，证券价格不会大幅度偏离基本价值。而行为经济理论在金融领域的应用则开辟了金融学的新分支一一行为金融学。行为金融学认为，证券市场上的投资者并非完全理性，总有一部分投资者是非理性的，他们的投资行为受非理性的投资情绪的影响。在非理性投资行为的作用下，金融市场呈现出非理性的特征，证券价格偏离基本价值是一种常态(董志勇， 200的。与凯恩斯的投资理论相似，行为金融学也是从心理因素出发研究投资行为及其对金融市场的影响。这在上一章中已经详细阐述过，这里不再多说。可见，行为金融学也是对凯恩斯的投资理论的一种回归。
在以上的比较分析中，我们可以看出不管是凯恩斯主义、新古典主义还是宏观行为经济学在研究宏观经济问题时其实都是以个人行为，即"做观基础"作为分析的起点。凯恩斯理论从"三大基本心理规律"出发，对失业、投资、储蓄等一系列宏观问题提出了开创性的见解，强调政府需求管理政策的重要性，奠定了现代宏观经济学的基础。遗憾的是，凯恩斯的后继者们对凯恩斯理论中政策含义的研究和关注逐步超越了凯恩斯所强调的心理和社会因素的重要性，使得"缺乏微观基础"成为新古典主义者反对和批判凯恩斯理论的一贯托辞。然而，新古典主义理论的"微观基础"却是过于单一化的"理性预期"，忽略了"经济人"行为中丰富、生动同时也是复杂的一面。新古典主义者企图以理性预期来解释宏观问题，但其理论在很多现实面前却显得无能为力。
令人庆幸的是，新崛起的宏观行为经济学为经济学界注入了一股新鲜的活力，它重新重视凯恩斯曾强调过的心理和社会因素的作用，从互惠、公平、身份、货币幻觉、损失厌恶、羊群行为、锚定心理等角度出发，对许多宏观问题作出了更符合实际也更令人信服的诠释，使我们对宏观经济问题有了更深刻的认识和理解。当然，宏观行为经济学还处于起步阶段，许多问题还有待更深入的研究，但我们期待着它能够带领宏观经济学回到应有的道路上。
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