从货币发行上彻底摆脱美元的影响

既然中国的货币发行机制，为美国金融攻击中国提供了一个可能的切入口，那么，尽量修补好这个切入口，美国就会少一条金融进攻的通道。

目前，中国央行主要通过购买外汇的方式，来发行基础货币。这种货币发行的方式，是1993年汇率改革时确立的。

在这之前，中国曾采取再贷款等形式技放基础货币，央行向商业银行贷款，商业银行再贷给国营企业。大家知道，当时的国企市场效率普遍比较低，这样一来，这个基础货币投放就造成了比较严重的通货膨胀。

1994年汇率并轨改革之后，央行的基础货币发行开始以央行再贷款为主转为再贷款和外汇占款并重；随着中国加入世界贸易组织，外贸大发展之后，买入外汇的货币发行方式，占到了绝对的主流地位。

靠外汇储备发行货币的制度，其最大的功劳，就是让中国在没有发生大的通货膨胀的情况下，比较顺利地完成了大部分国民经济的货币化。这也从另一个侧面说明，外向型经济确实为中国带来了比较高的生产效率。

但是这种进来1美元，就发6.3元人民币的货币发行方式，有可能造成比较大的资产泡沫。

热钱一旦大规模地进来，就会造成本币发行规模的上升。央行只好通过提升准备金来降低银行创造货币的乘数。外资突然多了，还好办一些，要是外资突然少了很多，就比较难办。因为它会带来基础货币的大收缩。如果正好遇到内外经济环境不利的时候，这种大收缩，就容易造成资产价格大跌。

比如2011 年12 月，人民币兑美元出现了连续12个跌停。当然实际上并没有跌，因为外汇管理局第二天又将人民币兑美元的中间价调整回来了。即使是这样，也仍然引起了市场的恐慌， 8 股首先出现了连续的大跌，接着A 股又连续大跌，一周就跌掉了5% 的市值。

更重要的一点是，这样的货币发行方式，将有损于人民币国际化。根据这些外汇来发行人民币，这看似合理的背后，其实埋藏着一个逻辑，即中国需要通过对外国出口物质财富，来确认自己的货币发行能力。如果认定这一逻辑是合理的话，那么，我们一个一个追问下去，最后就追溯到贸易赤字的总源头美国那里。

一个问题就产生了，美国是靠什么来确认自己的货币创造能力呢?它是如何衡量自己的货币创造是合理的呢?答案是，美国以自己的国债为担保创造货币。那么美国的国债又是什么东西?它是对美国未来创造财富能力的预期，国债是美国未来创造财富能力预期的税收。

那么， 13亿中国人未来创造财富的预期，即使比不上美国人，也不会差太多，为什么中国不根据对自己本国未来生产力的预期，来创造自己的货币?为什么美国可以自行创造自己的货币，而中国不可以?中国对自己的货币创造都没有信心的话，人民币国际化不是笑话吗?

在本国经济与金融市场经过多年的发展与效率提升之后，中国改革货币发行制度的时机已经成熟了。新的货币发行机制，应该逐渐摆脱美元的影响。

目前来看，可以学习的不外乎美元模式与欧元模式。欧元的发行，是完全按照条约和文件来进行的，只要欧元区的通货膨胀率、失业率和经济增长率达到一定的指标，欧洲央行就发货币。欧元这样特色的货币发行机制，是与它的政治松散联盟紧密相关的。因为货币统一了，但是政治却没有统一，只好订立一系列条约，大家都来遵守。这种货币发行方式不适合中国。

相比之下，美国的货币发行方式，更容易为中国所借鉴。那就是由政府来发行国债，央行通过在市场上买卖国债，来调节货币量和利率。

这样一来，中国的货币发行就彻底摆脱了与汇率的关系，外部通过汇率影响中国经济的途径，就会逐渐被封闭上。

这一点，从欧元就可以看出来。欧元问世十几年来，兑美元波动幅度非常大，最低时是1欧元兑0.85美元，最高时是1 欧元兑换1.6美元。这么大的汇率波动，对欧元经济的表现几乎没有什么大的影响。这就是货币发行独立的好处。