适当增持美元资产，将加大美元反转的难度

从日本的经验来看，中国持有美元资产，不仅可以利用美元的长周期战略，还将有利于人民币汇率的稳定。这将有利于阻止人民币大幅度贬值预期的出现，在美元强势反转时，这种贬值预期是很可怕的， 因为它不仅会造成国外资本的出边，还会导致国内资本的出逃。

1989年资产泡沫危机之后， 日本没落20年，而90年代之后美国如日元兑美元应该大幅贬值才是，但实际上，伴随日本经济失日元却迎来了20年的日中天，去的10年，以及日经指数长达20年的超级大熊市，大牛市。

日无不仅没有贬值，反而升值升上了瘾，这是什么道理啊?

日本捆绑美元的战略在其中扮演了重要角色。其形成路径大致是这样的:在日元高位时，日本政府与民间大规模买人美元，日本金融机构美元资产大幅度增加，形成了大量海外收益；在这种情形下，日元越是下跌，日本海外资产的收益就越是增大，这反过来阻挡了日元下跌。

而日元越是升值，日本政府与民间就越是更多地买入美元。再加上日本长期贸易顺差局面的存在，导致了日元长达20多年的大牛市，乃至包括美国各路资本在内的对冲基金，多次做空日元都铩羽而归。

只要日本坚持这个捆绑美元战略，那么这种现象就难以得到最终的纠正，直到日本经济基本面或者金融与货币战略出现重大的变化。当然，日元的超级牛市，与日元自由兑换，从而让日本政府与民间都可以在日元升值时大规模地配备美元资产有关。

而没有完全自由兑换的人民币，目前来说是做不到这点的。因为中国配备美元资产，是上有封顶的，那就是通过贸易顺差与外来投资包括热钱，进入中国的总量。这个总量目前是33万亿美元。不过，从目前情况来看，中国仍有进一步增配美元资产的空间。

在20 15年之前，中国还可以继续在高位抛售欧元、日元、澳元等国家的资产，尤其是日元资产。因为日本已经显示出与美国在金融上完全共进退的立场，中国持有日元资产分散风险的意义，已经不复存在，持有日元资产的战略示好意义，也没有了基础。

从历史来看，美元的超级反转，都是在其他国家抛弃美元的时候发生的。道理很简单，如果各国手里的美元资产超配的话，美元反转就很难带来资金突然涌向美元的效果，那么，美国金融战略的效果就会大打折扣。

从这个意义上来说，中国手里的美元资产越多，美元的反转就会越犹豫。因为中国手里的美元资产多的话，美元用反转战略打击中国的难度就越大。

美国对中国金融战略发挥效果的关键，就在于通过中国外储资产的短期、大规模地出逃，达到中国基础货币瞬间收缩的效果，从而成倍放大资产泡沫达到瞬间破灭的级别，才能起到作用。

不过，对于中国这样一个货币没有自由兑换的国家而言，捆绑美元的战略，也只能适度施行。

过度依赖这个战略的话，会造成中国的金融安全为美国所绑架的危险，因为债券本身就是个债务性资产，持有再多，都没有什么发言权，反而有可能被债务人所制约，所谓"欠债的是爷爷，借债的是孙子“，说的就是这个情况。

有人说，中国不是可以通过抛售国债打击美国吗?在美国金融业本身不出问题的情况下，中国抛售国债，并不能打击美国，反而会造成自身资产损失，美国人常常渲染的中美"金融恐怖平衡"，实际上并不存在。