美国精英出的是一个馊主意

那么，到底什么样的措施才能拯救欧元呢?毫无疑问，答案是欧洲央行大规模购买政府债券，同时宣布容忍通胀率有所上升。即使椎出这些措施，欧洲大部分地区可能依然要面临长达好几年的高失业率，但至少那是一条可以预见的复苏路线。

这是美国经济学家保罗·克鲁格曼为欧元区债务危机出的主意。这个主意，其实反映了美国分裂欧元的一个战略路径。那就是要让欧元区犯下一个更致命的错误。这个错误，目前看来，很可能是欧元区在没有财政统一的情况下，大规模发行欧元债券。

克鲁格曼没有明说直接发行欧元债券，而是让欧洲央行出面购买政府债券，实际上是让欧洲央行为所有国家的债券提供信用担保，这就相当于变相的欧元债券。而美国"末日博士"鲁比尼就更直接一些，他在2012年6月28 日接受彭博电视采访时指出"若欧盟各国领袖无法就发行欧元债券达成共识，欧债危机将会加剧。"

而美国对欧元区成员国不同国家的债务问题连续定向爆破，则在实际行动上逼迫欧元区早日发行欧元债券。我们以希腊等欧元区问题国家为例，来看看美国的行动是如何指向欧元区统一债券的。

在希腊债务问题恶化之后，希腊的国债已经发不出去了。2011 年9月，希腊1 年期的国债收益率一度高达104% 左右，也就是说当时买人100欧元的希腊国债， 一年后可能得到200欧元，但利润与风险是共存的，这个收益率同时也意味着一年后， 100欧元面值的希腊国债将可能一分钱都收不回来。因为希腊财政可能破产。

这种情况对希腊经济来说，是致命的。因为陷于经济困境中的希腊，更需要资金来剌激经济发展，才能减轻其债务负担，从而最终摆脱债务危机，但是如此高昂的发债成本，让希腊要么筹不到钱，要么即使筹到了钱，也无法用来发展经济。很难想象，希腊什么样的产业能够一年产生100% 的利润，让其能够支付发债的成本?

希腊之外的欧元区其他国家，债务问题虽然比希腊小，但一样面临着同样性质的问题。债务问题的出现，让其资金筹集成本大幅度攀升，这反过来则会压抑其经济复苏，从而进一步恶化其债务或金融问题。

不过，德国的发债成本就很低， 2012年6 月，德国10年期的国债收益率一度为负数。但德国本身财政状况良好，并不依赖发债筹措资金。

越是需要资金的国家，越是筹款成本高昂，或者根本筹不到钱，而越是经济情况好的国家，或越是不需要筹集资金的国家，反而越是容易筹到钱，在这种情况下，美国与欧元区有关发行欧元统一债券的呼声日高。