一个缓解房地产泡沫的新池子

过去10年，我们看到半个中国财富的激活，也就是城市住房货币化的资金， 主要是来自中国制造业大国的贸易顺差以及外来的直接投资。

这个部分的体现，就是中国外汇储备的增长。2000年1 月，中国外汇储备是1561 亿美元，2 013年1 月，中国的外汇储备大概是3.31 万亿美元， 13 年增长了20倍。20多万亿资金，激活了130多万亿的城市居民财富。

按照发改委专家的预计，中国城镇化10年要投入40万亿的人民币。

这不是一笔小钱。很显然，中国外汇储备的高速度增长时期已经不可能再有了，也不能再有了， 因为外汇储备增长，与人民币国际化的目标是背道而驰的。既然外汇储备不能高速度增长，以外储来创造基础货币的局面，自然也就不能持续了。

那么，要激活另外半个中国的财富，钱从哪里来?

答案就是，主要从现有的资金里想办法。这样做可以达到两个目的，第一是消除当前中国某些行业里的资产泡沫，第二个也是更重大的目标， 就是以此推动中国金融强国的建设。

第一个目的很好理解，当前中国城市的房价与国民人均年收入之比， 已经处于世界高位，房地产价格泡沫是存在的。

虽然这里有各种因素，一方面它与中国的货币超发有关，另外一方面，它也与中国人喜欢投资房地产的天性有关。当农村宅基地货币化开始之后， 投资城市房地产的资金，会有一部分进入农村市场，因此，会将城市过高地区的房价，慢慢拉下来。

这个过程就是"水多了加面”，等于是慢慢消化了中国的房地产泡沫。

不过，更重要的一点是，农村资产货币化将给中国金融业的改革与推进，提供一个千载难逢的大好机会。这个机会，就是推进中国金融市场的深度与效率建设。

在这方面，我们来比较一组数据就大敌清楚了。2012年，中国GDP为51. 93 万亿元， M2为97.42万亿元。同期，美国GDP 大概是15.6万亿美元， M2大概11 万亿美元。

从M2与GDP 之比， 可以看出中国的银行融资部分比例太高了。也就是说，中国的融资市场，太依靠贷款了，而在美国， 银行信贷在整个融资当中，比例很低。

不过，美国也不是生来就这么低的，美国的M2增长速度，也有过疯狂的时刻，在20世纪70年代，美国经济一年增长不过4% 左右，而M2增速就达到了14% 左右。可见，在20世纪70年代， 美国曾经像今天的中国一样，高度依赖银行。

可是， 美国怎么突然就变了，不依赖银行了?那就是美国资产证券化的大发展，带来了金融业的大发展，使得美国能够以10万亿美元的M2 ， 支撑700万亿美元左右的金融资产。