对日本与东南亚的金融收割

从1985年到1995年，长达10年的美元资本大创造与大输出，导致了美元的大贬值，这让世界各国再次掀起了一股美元替代论:到1995年，市场一度认为美元会继续贬值下去，舆论甚至传言美元对日元会贬值到50 日元兑1美元的地步。

这种预测在当时看来是有理由的.除了美元自身的弱势政策之外，还有一个重要原因，那就是一个人们预想中的与美元能够势均力敌的欧洲货币即将诞生。

根据欧盟1991 年12 月通过的《马斯特里赫特条约》规定，最迟在1999年1 月1 日，经欧洲理事会确认，如达到"趋同标准"的成员国超过7个，即可开始实施单一货币。

在美元贬值与欧元准备横空出世的时候， 20世纪70年代末的历史再一次重演了:各国纷纷抛售美元以及美元资产。日元、德国马克趁机大肆蚀掠美元的储备货币地盘。到处在谈论国际货币多元化，美元和美元资产受到市场冷落，日元、德国马克成为抢手货。

1985年，美元在各国外汇储备中的比例为65% ，到1995年，则下降到54% 。美国眼见要失去金融霸主地位。但是这只是一种假象，美元的大逆转正在悄悄逼近。其实，从当时美国银行机构收缩海外业务上，已经可见一斑。当时的美国银行大幅度收缩海外业务，储备现金，但是，人们只是认为这是美国金融势力衰弱的一个表现。

现在看来，美国银行机构在美元强势周期之前的收缩，并非是实力不桥，而是高位兑现，是战略性的撤退。1995年， 美国的通货膨胀率只有3% 左右，因此，不存在需要克服通货膨胀而提升利率的情形。强势美元政策只有一个战略目的，那就是维持美元的霸权地位，同时完成新一轮的对他国财富的收割。

当时有两个条件，对克林顿政府的强势美元政策至关重要:第一是冷战结束的红利. 1991 年苏联解体后，美国的军费大幅度削减，克林顿成功实现美国财政盈余；第二，也是最根本的一条是，里根时期的"星球大战计划终于开花结果，其中信息产业技术成功地产业化，带来了美国互联网技术革命。

于是， 10年前，里根强势美元政策所引导的全球资本逆向大流转，再次出现了。全球资本流向美元，追逐美元资产。到2001 年，美元在各国外汇储备资产中的份额上升到70% 以上，接近于1978年的水平，超过1985年里根时期65% 左右的水平。

后面的故事，就是我们很熟悉的金融危机在美国之外的国家与地区相继上演。各国重演了1980年到1985年，西欧各国经济的"去杠杆化"过程那一幕。不过，其严重程度要远超西欧当时的情形，这很大程度上是因为，这些国家在以IMF 为代表的国际金融机构中，没有说话的份，只有听话的份。

1995年，日本GDP 正式进入了负增长，直到2011 年，日本的GDP 才恢复到1996年的高点。所以，日本不是失去了10年，而是失去了15年。

墨西哥经历了失去的4年，其GDP 到1999年，恢复到1995年的水平；泰国经历了失去的9年， 2006年其GDP 才恢复到1997年的水平；印度尼西亚经历了失去的8年，其GDP 到2005年才恢复到1997年的水平；马来西亚经历了失去的6年，其GDP 规模到2003年才恢复到1997年的水平，韩国经历了失去的6年，其GDP 到2003年才恢复到1997年的水平；俄罗斯经历了失去的6年，其GDP 到2004年才恢复到1998年的水平，阿根廷经历了失去的7年，直到2008年GDP 才恢复到2001年的水平。

唯有台湾与香港地区，因为中国内地这个市场的保证，才得以免受经济大规模的"去杠杆化"所必然带来的经济收缩的痛苦。

在强势美元政策的影响下，西欧国家也一样面临着资本流出，它们也经历了一段时间的经济低速增长期。从1994年到2001 年，表现最好的德国，其GDP 年均增长率只有1% 左右，英国大概0.9% 左右，法国只有0.8% 左右，而从1994年到2001 年，美国则出现了平均4% 以上的GDP 年增长。其GDP 从1994年的7万亿美元， 上升到2001 年的9.7万亿美元，增长40%。这是一个惊人的对比。

与美国第一个金融战略大周期相比， 1985到2001 年的金融战线条就更加简明并从容很多，其战略设计的色彩也更加浓厚。

美国人终于找到了一条非大国战争方式克服经济危机的药方，罗斯福没有完成的事业，终于通过尼克松、福特、卡特与里根四任美国总统的探索，找到了一个答案，而其一且清晰成型并用于世界，便是美国雷霆万钧般的出击，万亿财富已经因此而完成了在不同国家之间的乾坤大挪移。