美国有了一种新的银行，它的名字叫"大而不倒"

1987年10 月19 日，星期一，美国股市有史以来最黑暗的一天来临。

道琼斯工业股票价格平均指数当天跌去508点，跌幅达22.6% ，是1929年大萧条时那个"黑色星期二"的两倍，成为美国股市历史上最大的单日跌幅，相当于目前的道琼斯指数一天之内下跌3200点。

5000 多亿美元市值瞬间蒸发。《福布斯》全美400名富豪榜单上，当天出局的就有38人，亿万富翁亚瑟·凯恩一夜之间背上了近千万美元的债务，绝望之中，他对准自己的脑袋扣动了扳机……

这一天，被华尔街称为"黑色星期一"。在全美国资本市场的一片绝望中，刚刚上任的美联储主席梅林斯潘出手了。

当天下午4点左右，刚刚飞抵达拉斯的格林斯潘在被告知市场已下降了508 点后，立刻取消了原定的讲演安排，飞回华盛顿，当夜召开紧急会议，同顾问们研究处理危机的对策，并做出了至关重要的决策。

星期二开市铃声响前不到一个小时，格林斯潘发表了下面的简要声明"联邦储备委员会，根据其国家中央银行的责任，今天重申它时刻准备着发挥其清偿来源的作用，支撑经济和金融系统”。也就是说，美联储将暂时放弃信贷紧缩政策，倾其所能向银行系统"紧急输血气以确保银行信誉，防止金融崩横。

美联储当天购买了大量的国债，为市场提供了120亿美元的流动性，并使得联邦基金利率在一天内下降0.75 个百分点。格林斯播有关要为美国资本市场注人无限流动性的表态，很快安抚了市场，在随后的短短几个月内，人们挽回了黑色星期一中所遭受的全部损失.格林斯潘借此一战成名，开始了其辉煌之路。

而这场经典的危机大拯救，所反映的问题，则正是美国资本大创造战略的命门所在。这个命门就是，一旦出现恐慌，美国资本市场冻结得也快；投资者一旦出现恐慌性抛售，整个市场瞬间就会跌得惨不忍睹，带来财富的天量蒸发。

这就像一辆高速运行的列车，一个小石子就能让它脱轨，慢车反而这个问题就不严重。"唯快不破"最担心的就是快变成了慢。

如何克服这个问题?市场自身是无解的，美联储在这个时候出场了。可以这么说，美国从货币大创造转向资本大创造之后，美联储的任务就简单了，那就是让美国庞大的资本市场，永远处于正常的流动状态，也就是为市场提供充足的流动性。

这个任务，可以用金融危机后全球流行的一个词汇来概括，那就是"大而不倒"。在次贷危机期间，美联储再一次让全球的投资者领略了"大而不倒"的真正含义。

在投资者纷纷持币，而不敢交易，使得货币流通速度极大降低，从而引起美国资本市场流动性突然枯喝之后，美联储将其最后贷款人的职能，发挥到了淋漓尽致的地步。

到2013年2 月，为了保证美国资本市场的流动性，美联储公开净注入了高达2.3万亿美元的资金。不过，美联储实际所做的，远比它的资产负债表所显示的要多得多。

据美国《彭博市场》杂志2011 年11 月28 日报道，从2007年8 月到2010年4 月，在没有立法机构批准和监管的情况下，美联储秘密向美国大型银行进行了史上最大规模的注资。文件显示，美联储截至2009年3 月累计向金融体系注入7.77万亿美元，超过美国当年国内生产总值的一半。

这张金融危机的最新素描，取材于2007年至2009年间美联储的2.9万页文件以及超过2.1 万笔央行交易记录。

对于这条报道，伯南克在一封写给美国参议院银行委员会主席和众议院金融服务委员会主席的信中表示..这些报道中存在严重的错误和失误。"伯南克并没有说错误和失误在哪里，实际上， 《彭博市场》披露的这7.7万亿美元的廉价贷款是真实存在的，它们都是美联储对金融机构的短期贷款，比如为一个星期、一个月、三个月等，这些贷款在贷出之后，

很快又被归还了，因此，不会显示在美联储的资产负债表上。其实，这个数字要远比《彭博市场》杂志披露的大得多。2011 年7月21 日，美国独立参议员桑德斯在其美国参议院官方网站上的个人主页上刊登了一篇文章，指责美联储向国内外金融机构，总计提供了16万亿美元的贷款。"审计的结果，我们知道了美联储在整个危机期间，给美国的金融机构以及海外的一些金融机构，提供了超过16万亿美元。" 桑德斯所谓的16万亿美元贷款，其实是从2007到2010年之间，美联储对美国金融机构进行的各种长短期贷款累计数额。而这个数额，最终数字则在30万亿美元以上。

从2007年底到2011 年9 月30 日，虽然经历了美国历史上最大的一次金融危机，但是美国前6大银行总资产却逆势增加了39% ，从6.8万亿美元增至9.5万亿美元。这样的增长幅度，可以称得上是美国银行业资产有史以来最快的一次增长。

次贷危机让美联储用浓墨重彩的一页，向全世界描述了什么叫"大而不倒"。不过，"大而不倒"的历史，从20世纪80年代以来，已经多次上演。让我们看一下， 在次贷危机之前， 一系列危及美国资本市场流动性时刻美联储的大拯救行动:

1980年，美联储拯教白银期贷市场;

1982年，拯救可回购协议市场;

1984-1989年，拯救许多储贷危机中的大银行;

1987年，拯救股市:

1998年，拯救长期资本管理公司;

2001 年，拯救互联网泡沫破灭对流动性的冲击。

"大而不倒"这个词汇的诞生，便是来自1984年对储贷危机中一家银行的拯救行动。当年，美国第7大银行一一大陆伊利诺伊州银行由于以未保险的短期融资，鲁莽地进入了高风险的贷款领域，而当投资者因为担心银行的偿付能力而突然撒资之时，大陆伊利诺伊州银行就变得不堪一击。

考虑到其倒闭对美国流动性的巨大冲击，美联储承诺为大陆伊利诺伊州银行未保险的短期融资提供保护，其中也包括那些超过注定保险限制的余额部分，从而避免了该银行的破产。

在听说美联储对大陆伊利诺伊州银行进行了救助之后，康涅狄格州参议员斯图尔特·麦金尼打趣说"我们有了一种新的银行。它被称为‘大而不倒， (too big to fall) 银行一一TBTF ， 这是一种绝妙的银行模式。" "大而不倒"从此便流传开来。

可以说. 1971 年美元与黄金脱钩以来，美联储的核心任务，就是保证美国资本市场流动性的充沛。美国庞大的资本市场，就相当于一个庞大的货币魔术池塘，任何美国机构的融资需要都可以得到满足，从而支撑了美元资本的全球扩张。