这个合约太诱人，希腊无法拒绝

而魔鬼就出在这个约定汇率的确认上。

2001年是美国冷战后实力巅峰时代。当然，这一点也是10年后人们才知晓的。当时，克林顿的新经济革命，让美国经过了战后少有的一个经济高速增长时期，世界都认为美国将进一步拉开与其他国家的距离，巅峰之后还有巅峰，美国历史学家福山甚至写了一本书，叫作《历史的终结》，认为人类社会的形态，将终结于美国模式，也就是"华盛顿共识"。

那个时候， "9.11 事件"没有发生，阿富汗战争、伊拉克战争也没发生，中国还在苦苦地为加入世界贸易组织而奔波。

虽然美元指数已经连续6年上升，但距离1985年的高点还远，似乎没有理由预测美元会贬值。更何况，当时的欧元还没有正式流通，许多外汇交易商都在小心翼翼地观望，盘算一旦欧元正式流通，要配置多少欧元，很多人认为，欧元命运可能不会太好。

因此，即使是以当时欧元兑美元1 : 0.9的汇率作为约定汇率，这个合约看起来都是公平的， 实际上后来有半年多时间，欧元兑美元，在1 : 0.82附近徘徊。当时，谁能确定这就是历史低点呢?

让希腊政府惊掉下巴的是，高盛开出了一个在当时看来是难以想象的诱人条件，那就是以1 : 1 的汇率，而不是1 : 0.9的汇率，作为合约的约定汇率。

也就是说，今后若欧元对美元汇率低于1 : 1 的话，高盛就向希腊政府支付赔偿； 若高于这个汇率的话，希腊就要向高盛支付赔偿。合约立即生效!合约签署肘， 实际汇率是1 : 0.9 ，低于1 : 1 ，高盛就立即向希腊政府支付了10亿欧元的赔偿。

这是无法拒绝的诱惑!

于是，希腊通过这个汇率互换合约，发行了90亿欧元的国债，实际却拿到了100亿欧元，那10亿欧元是高盛的赔偿。希腊很自然地拿这10亿欧元当作是财政收入，这就是"高盛替希腊做假账" 一说的由来。实际上，是希腊政府介入了金融衍生品交易。

汇率衍生品交易，从本质上而言，是对冲风险的行为。交易不必向欧盟和欧元监管机构报告。更何况，高盛还与希腊政府签订了保密协议。

在2002年6月之前，希腊政府从这笔交易中一直都是赚钱的。从希腊政府的角度考虑，未来如果欧元升值的话，大不了把从高盛那里获得的钱再还回去就是。汇率本来就是上下波动的，但是没有想到的是，2002年6月之后，美元开始了长达10年的下跌过程，更没有想到后来欧元兑美元的汇率，能够上涨整整一倍!