捆绑美元战略对中国而言，是一种适当的过渡

从日本的情况可以看出，当一个国家的金融实力远远逊于美国，或者因为政治原因而受制于美国时，捆绑美元不失为一种好的做法。它是对美元大周期战略的一种寄生。说白了就是，在美元大贬值时买入美元，在美元升值时则可以受益。

这种做法，名义上是为了维护汇率的稳定，实际上可以在一定程度上避免本国财富被美元资本洗劫，并且可以借助这种依托，来搭车美元的反转，达到本国财富安全的效果。

对于中国这样一个连年有着贸易盈余的国家，采取适度捆绑美元的战略，是明智的。尤其是在美元大反转战略周期的前夜。

那么，中国如何适度捆绑美元呢?

由于人民币目前在资本项目下不可以自由兑换，因此，中国人不能到国际金融中心，比如东京、纽约或者伦敦，去用人民币买入美元。在那里，你可以买入美元，但是只能用其他可自由兑换的货币。

因此，中国人实际能买入的美元，都是中国境内的企业通过出口赚到的，或者外资主动流人的。这些外汇大都被央行买走了，央行的外汇是由中国外汇管理局以及中投公司在管理，因此，这两个部门，在2015年之前，可以增加美元资产的配置。

目前，从公开的渠道来看，中国所配置的美元资产包括美国国债，以及美国两房的债券。

根据美国财政部2013年3 月15 日公布的统计数据显示， 2013年1 月，中国继续大幅增持美国国债，中国持有美债1.2645万亿美元，较上个月修正后的1.2204万亿美元增加441 亿美元。12 月修正前的数据为1.2028万亿美元。

根据美国财政部修正后的数据，中国2012年总计增持685亿美国国债。而2012年全年，中国外汇储备增加约1 300亿美元。也就是说， 2012年中国新增外汇资产的大约一半，配备了美国国债。很明显，中国已经在实行一定的捆绑美元的战略。

并非巧合的是，日本也仍然在搞捆绑美元的战略，日本已经连续10个月增持美国国债，目前总额为1. 1152万亿美元，与中国相差1 493亿美元。不过，日本捆绑美元战略与中国不同的地方在干，日本政府与民间，都可以自由地用日元在任何外汇市场上购买美元，因此，日本政府手里的美元资产，只是日本整个国家的美元资产的一小部分。日本真实所拥有的美元资产，要远多于中国。

其实，不仅是日本，从2013 年1 月外国主要债权人持有美债总额再创新高，达到5.616 5万亿美元来看， 外国投资者都已经对美元反转的预期作出了判断，因此买人美元资产，以寻求在美元强势反转时获益。

除了美国国债之外，中国目前还持有美国的机构债，其中最主要的是两房债券，据估计数字在4000亿美元左右。两房债券有美国政府担保，数额庞大，达到5.2万亿美元以上，其中70% 为美国国内投资者所持有，是美国整个金融市场的根基之一，它与美国国债一样，是美国700万亿金融资产的内核，因此，是不会有问题的。

有人担心两房债券的安全问题。其实没有必要。如果两房债券违约的话，就意味着美国金融资产价格的大崩溃，美国将会遭遇比2008年次贷危机更为严重的金融危机，美联储是断然不会让这种局面重演的。

也就是说，目前中国的外汇资产，大约有1.7万亿美元，配置的是美元资产，占到整个外汇资产的一半。