意外的金融战争，西欧意外地失去了5年

里根强势美元政策的国际后果非常严重，从其给西欧以及拉美等国家造成的实际灾难性后果来看，它不亚于一场大规模的战争。

一切都源于强势美元所引起的世界资本的流动方向的大逆转。

从里根上台的1981 年开始到1985年，美元资本外流基本停止，西欧等国资本，则涌向美元资产。1981 年，在OECD 21 个成员国中，美国的对外直接投资比例下降到19% ， 1982年则创了历史记录的低点4% 。在1982年的历史低点，美国的对外投资额和意大利差不多， 远远地落在英国、捷国、德国、加拿大、日本等国家的后面。

与此同时，外国资本的流入规模则大幅度增加，从1981 年到1985年，美国海外资本的流入平均占到OECD 国家海外流入资本总量的50%以上， 1984年这一比例达到70% 以上。

如此大规模的资本流向的逆转，带来的是两个不可避免的后果。

第一个后果是美国人的喜剧:由于大规模的海外资本流人，冲销了美元高利率的副作用，从1980到1985年，美国的信贷规模不但没有缩减，反而出现了罕见的上升。从1981 到1984年，美国信贷规模迅速扩张，与GDP 的比率一度接近30%。

20世纪80年代初美国经济的奇观出现了:历史性的高利率，历史性的强势美元，却不碍美国经济高速发展，到1984年，美国的月度经济增长率一度达到8% 以上。

另外一个后果则是美国之外的世界(苏联与东欧以及中国除外)的悲剧。美元的高利率政策，彻底打破了西欧各国的维持资产价格的政策幻想。在高利率美元的吸引下，西欧资本大规模地流向美元。西欧各国的国有化政策纷纷失败，左翼力量在各国失势，取而代之的是各种保守主义政党。

他们上台之后，在美国强势美元政策的压力之下，进行了经济政策的大修正:抛弃凯恩斯主义，大规模削减社会福利，提升利率，实行货币紧缩政策。

与美国不同的是，西欧国家没有世界货币这个独特的条件，因此，当它们在美国的影响下抛弃凯恩斯主义肘，可以说它们是真的抛弃了凯恩斯主义，经历了实实在在的经济"去杠杆化"的过程:其最主要的表现形式，就是私有化浪潮。

私有化浪潮首先在英国展开，这并不奇怪，因为伦敦国际金融中心的地位，让其比其他西欧国家都更容易获得融资。

而有美国驻军的西德则是私有化浪潮进行得最彻底的国家，西德采取了"全盘私有化的方案"，国家完全退出工业企业。今天中国人熟悉的大众汽车公司就是当时完成私有化的。在德国500个销售额最大的企业中， 1982年联邦政府参股的企业共有45个，到1989年只剩下9个。

这些国有企业股权基本是以非常低的价格出售的，私有化的收入与联邦政府的开支相比较，是微不足道的。从德国的情况可知，西欧私有化的目的不在于增加财政收入，其主要作用是最大限度地代替私人资本，来承担国民经济"去杠杆化"的代价。

唯有法国反对私有化运动，在英国、德国私有化的时候，法国反其道而行之， 当时刚当选的总统密特朗一度要对战国的银行和工业集团实施大规模国有化。法国的不屈服，差点让法郎在当时就完蛋。

1981 年4月，密特朗称雄国不会进行私有化，美国舆论随即把矛头对准了密特朗，认为密特朗的经济纲领，将把共产主义引人西欧。《华尔街日报》这样写道"新总统的经济纲领未指明今后的道路，而让人想起过去的老路(指固有化)  " 《华盛顿邮报》则更为激进，它批评密特朗的经济纲领"激进的改革，国有化，对外国投资包括美国投资的某种敌对情绪，这一切将使对外货币的贸易关系解体。" 

"5 月11日，交易所一片恐慌。因无购单而中断开价48 小时。几天之中，行情下跌了20% 。法郎价位在欧洲货币体系中跌至谷底。从5 月10 日至我就职的5 月21 日，我们损失了几十亿外汇。几天后我们又损失了50亿美元。"舆论界一片议论纷纷，有的甚至认为，法国法郎将成为历史。

在美国舆论以及美元升值战略的共同作用下，法国出现了大规模的资本外逃。一些法国人则散布恐慌消息，许多有产者准备把自己的资产移到国外，甚至准备举家移民。最后，密特朗总统不得不妥协，将能郎的基准利率提升到20% ，开始了紧缩政策的进程。到1982年，密特朗彻底向私有化投降。

亲历这段金融博弈历史的美国经济管理大师德鲁克对这段历史如此写道"在180天内，以资本从法国外逃形式出现的现实迫使他改变了航向。密特朗的社会党政府几乎一夜之间变成了西方世界最赞成资本主义的政府。" 

从1980年到1985年的5年，是美国GDP 持续增长的5年，美国GDP从1980年的2.7万亿美元左右，增加到1985年的3.9万亿美元左右， 增长幅度为44% 。

而对西欧来说，这5年是失去的5年，西欧各国经过了长达5年的经济负增长，能国GDP 从1980年的6900亿美元，下降到1985年的5200亿美元； 德国GDP 从9 190亿美元，下降到7010亿美元；英国从5370亿美元下降到4320亿美元。

除了西欧各国，发展中国家也一样遭殃。1981 年，发展中国家的外债总额累计达7400亿美元。这意味着，美元利率每提高1 个百分点，发展中国家偿还外债的利息负担就要增加74亿美元。里根的强势美元政策，最高利率提升幅度达到7% ，即从10% 提升到17% 。这意味着发展中国家，仅为利息支付这一项，一年要多付出490亿美元以上。

1982年8 月20 日，墨西哥政府宣布无力偿还其到期的外债本息，要求推迟90天，由此引发了全球性的发展中国家的债务危机。到1985 年底，发展中国家的债务总额上升到10410亿美元。

美国对西欧金融战争战略的形成，存在着很多的偶然性。一方面是纸币美元霸权，让美国有着创造货币与输出资本的天然冲动。另外一方面，美国又必须维持世界货币美元的信用。

正是在世界货币天然创造冲动，与当时的世界对美元信用要求的相互作用下，美元才有了从1971年到1985年的弱强周期变化。然而， 当美国发现，美元强弱周期变化能够引起如此巨大的财富转移后果，而美国是其中最大的受益者之后，就大踏步迈开了金融帝国的脚步。

从此之后，美国人的金融战略，进入了一个新的主动设计的阶段!接下来的20多年里，美国一次又一次地导演此类或大或小规模的金融战。